天风证券-美股一周总结：SaaS数据分析公司收购潮，谷歌收购Looker，Salesforce收购Tableau-190615

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        谷歌收购数据分析公司  Looker，谷歌云追赶脚步仍需加速：谷歌宣布以  26亿美元现金收购软件数据分析公司  Looker，继续加码云计算，这次是谷歌云新任  CEO  首次重大收购，也为继此前  32  亿美元收购  Nest  后最大收购。Looker作为一家数据分析和  BI  商业智能平台公司，提供包括数据抓取及可视化等方案，主要竞争对手包括  Tableau、微软  Power  BI  等。Looker  17  年  D  轮已获得谷歌旗下  VC  Capital  G  的投资，目前客户包括  IBM、亚马逊、Lyft、索尼、Spotify、WeWork  等  1700  家公司，与谷歌云共有客户超过  350  家。
        谷歌云此前的路线是以  AI  赋能为标签，打开中小企业的差异化需求市场，不过在与行业龙头  AWS  和  Azure  在大型企业客户的  ToB  服务能力上差距明显，也鲜有收购动作加固壁垒。随着  18  年底前  CEO  Diane  Greene  黯然离场，19年  2  月前  Oracle  高管接手谷歌云，坚持  2B  路线，将客户提升至重要位置。我们一直表示，CEO  更迭后有可能复制  Oracle  的  M&A  基因通过收购整合来扩充产品服务能力，同时亟需扩大销售团队规模来追赶面向大企业客户的完整服务能力。此次收购整合  Looker  有望进一步提高专业化软件工具的服务能力，更好的拥抱  ToB  企业客户。
        Salesforce  收入超预期，积极拓展业务抵消外部环境风险：Salesforce  FY20Q1收入  37.4  亿美元，同比增长  24%，高于市场预期的  36.8  亿元；调整后  EPS  0.93美元，超过市场预期的  0.61  美元。另外，公司订购付费金额（billings，即公司收入+unearned  revenue  的环比增长，由于SaaS  公司一般采用的订阅模式，该指标比收入更好反应公司增长态势）达到  27.58  亿美元，超过市场预期的22.12  美元  6.5%。
        但根据  Gartner  报告，企业服务软件市场今年总体增长大约为  7.1%，对比去年同期为  9.3%，总需求增长开始放缓。Salesforce  目前正在积极拓展其产品矩阵，从销售软件拓展到市场营销软件和客户支持与服务软件。例如公司周一宣布以全股票交易形式收购数据分析和可视化软件商  Tableau，Tableau  的每股  A  类和  B  类普通股将被兑换为  Salesforce  的  1.103  股普通股，相当于Tableau  的  EV  估值为  157  亿美元。Salesforce  表示将把公司自身人工智能平台  Salesforce  Einstein  与  Tableau  提供的服务结合，实现包含产品销售，市场营销，商业  服务的全  方位覆盖  。另外，  公司还  计划与旗  下慈善部  门Salesforce.org  合并，并称该部门能在本财年带来  1.5-2  亿美元的新增收入。公司指引，Q2  收入  39.4-39.5  亿美元，符合市场预期；EPS  0.46-0.47  美元，低于市场预期的  0.62  美元；全年  EPS  从  2.54-2.56  亿美元上调破至  2.88-2.90美元，高于市场预期的  2.53  美元，收入则仍维持  161-162.5  亿美元，符合市场预期。公司上周涨  6.51%。
        Zoom  业绩超预期，长期增长受限于行业规模与竞争压力：Zoom  FY20Q1营收  1.22  亿美元，同比增长  103%，高于预期的  1.12  亿美元；non-GAAP  EPS  0.03  美元，高于预期的  0.01  美元。FY20Q1  公司有  405  名客户在过去一年里支付超过  10  万美元，高于上一季度的  344  名客户。公司指引向好，Q2  收入1.29-1.30  亿美元，高于市场预期的  1.22  亿美元；全年营收到  5.35-5.40  亿美元，好于市场预期的  5.2  亿美元；全年调整后  EPS  预计  0.02  美元，好于市场预期的-0.03  美元。公司强劲指引使上周五  Zoom  股价大涨  18.4%。
        但从行业整体来看，据  Gartner  估计，视频会议解决方案（传统视频会议+云视频会议）的市场规模将从  2017  年的  68  亿美元增至  2022  年的  71  亿美元；相比  Zoom  当前超  250  亿美元的市值，整体行业市场规模并不庞大。以目前主营业务视频会议来看，公司长期发展会受到整体行业规模的制约。另外，视频会议行业还有思科、微软等老牌科技巨头可与其现有产品形成协同效应并打包吸引用户。对比之下，Zoom  产品体验及创新能力若不具更强竞争优势的话，恐难有长期增长优势。
        风险提示：公司业绩披露不达预期，加息影响市场情绪