华创证券-传媒行业周报：持续聚焦游戏、广电行业投资机会，关注“小而美”的新兴细分移动广告市场-190616

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        投资要点
        一周行业表现：上涨  2.88%，行业排名  11/28
        传媒板块指数上涨  2.88%，在申万  28  个行业中涨幅排名第  11  名。上证指数上涨  1.92%，深圳成分指数上涨  2.62%，创业板指数上涨  2.68%。本周传媒板块涨幅前五:电魂网络(37.48%)、梦网集团(24.28%)、辰鑫科技(22.18%)、华谊兄弟(14.62%)、ST  富控(13.26%);板块涨幅后五:  金逸影视(-21.33%)、广电网络(-7.79%)、天威视讯(-5.51%)、华数传媒(-4.96%)、华录百纳(-4.07%)。
        行业动态
        游戏娱乐：伽马数据发布了报告称：2019年4月，进入过iOS免费榜TOP30的产品共  99  款，较去年同期的  246  款下降  59.8%。同时，移动游戏市场“新游荒”依然未能缓解，4  月新上线入榜游戏为  20  款，占比  20.2%，去年同期为  70  款，占比  28.5%。同时，玩法创意丰富的休闲游戏正成为市场的热门“吸量”产品，并带来了市场风格的转变。这一转变在为中小企业带来机会的同时，也丰富了游戏产品收入来源。
        教育：据  36  氪报道，网易有道已启动赴美  IPO，目前正和两家券商洽谈。如果消息属实，那么有道或成为网易旗下第一个独立上市的事业部。2018年网易有道营收增长了  60%，有道精品课报名人次达到  2000  万，有道词典的用户量更是突破了  7  亿大关。2018  年  4  月  17  日，网易有道宣布完成首轮战略融资，由慕华投资领投、君联资本参投，投后估值达  11.2  亿美元。在  5  月中旬的  Q1  财报电话会上，丁磊更是表示要将邮箱、游戏、音乐的用户与有道教育进行资源共享。
        营销：微信通过公众号“微信广告助手”宣布  6  月  1  日起，微信调整小程序流量主和公众号流量主广告收入分成比例政策：创意小游戏类单日广告收入流水  200  万以内的部分，开发者可获其中  70%；普通小程序/小游戏开发者按单日广告收入流水的  50%比例分成，不设上限；公众号原创文章流量主按照原创文章单日广告收入流水的  70%比例分成，不设上限。
        行业主要观点
        游戏：游族进口号申报产品《权力的游戏》二测进行，预计  6  月  27  日上线；金山软件《剑网三》6.7  发布；完美世界同名手游畅销榜霸榜  2  月，前三月流水或超预期，《我的起源》预计暑期面世；腾讯光子工作室再发射击新品，最近  1  月有包括《权力的游戏》、《王牌战士》、《剑网三》、《妖精的尾巴》等  7  款重磅产品上线；三七互娱《一刀传世》畅销排位  20  名左右；吉比特新游《异化之地》上线，期待《失落城堡》《螺旋英雄谭》等产品表现；宝通科技期待  Q2、Q3《龙族幻想》《剑网三》亚太表现。
        广电：2018  年  OTT  TV  用户规模达  1.64  亿户，同比增长  48.2%，收视份额达  36.7%，同比增长  12.1  个百分点。预计  2019  年  OTT  TV  行业广告市场收入有望翻倍增长，用户渗透率及付费能力有望持续提升。新媒股份与腾讯合作“云视听极光”稳居业内应用第一名，未来预将共享  OTT  TV  行业高增长红利。
        投资建议
        游戏板块建议关注腾讯、吉比特、完美世界、游族网络、宝通科技、三七互娱，广电板块建议关注新媒股份、贵广网络、华数传媒、广电网络，出版板块建议关注中国出版、山东出版，影视板块建议关注欢瑞世纪，教育板块建议关注中公教育、科斯伍德、中教控股，出版板块建议关注城市传媒、新经典，营销板块建议关注兑吧、分众传媒。
        风险提示
        行业竞争加剧；政策监管变化；宏观经济风险。