中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报：五月汽车零售额增速转正-190616

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        本周市场上涨，汽车与零部件板块上涨  0.8%。其中，汽车服务子板块上涨  3.5%，汽车零部件子板块上涨  1.8%，汽车整车子板块上涨  0.1%，沪深  300  指数上涨  2.5%。本周  A  股重点公司股价上涨居多，涨幅前三为京威股份、天润曲轴和松芝股份，分别上涨  7.0%、4.1%和  3.4%。跌幅前三为江铃汽车、长城汽车和长安汽车，分别下跌  5.6%、1.4%和1.4%。
        五月汽车零售额增速转正。2019  年  5  月，汽车零售额为  3223  亿元，同比增长  2.1%，前值-2.1%，此前已连续十二个月下滑；1-5  月累计零售额为  15423  亿元，同比下滑  2.0%。5  月汽车零售销售为  158.2  万辆，同比下滑  12.5%；1-5  月累计销售  818.4  万辆，同比下滑  12.0%。5  月汽车批发量  154.2  万辆，同比下滑  16.9%；1-5  月累计批发量为  825.5万辆，同比下滑  15.2%。
        投资建议：（1）汽车消费对稳经济重要性高，下半年将边际改善。我国汽车市场进入普及后期、行业增速中枢下降，同时叠加宏观经济下行的影响，汽车销售短期内仍将承压。在  2019  年稳定总需求，刺激消费的大背景下，汽车销售对稳经济的重要性提高，下半年受益于信贷回升及销售刺激，汽车销售有望边际改善。（2）行业整合进入实质阶段，推荐一线自主+合资。关税下降和放开股比的背景下，汽车市场竞争加剧，同时由于环保和新能源政策的压力，预计  2019  年行业整合进入实质阶段，合资品牌德日系继续强势，看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资，关注上汽集团、广汽集团。（3）环保：国六将近、后处理升级。国六阶段排放达标需要多项技术协同标定，后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科、银轮股份等布局早、产品储备完善的公司。（4）零部件：行业承压、精选个股。下游汽车销量增速放缓，零部件承压，ROE  大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期，2019  年压力仍然较大，在此背景下，建议关注精锻科技、福耀玻璃、新泉股份等业绩确定性较高的企业。
        风险提示：宏观经济下行，汽车销量不及预期；新能源政策收紧；排放标准执行力度不及预期。