国金证券-汽车上游资源（钴锂锰镍铟）行业周报：美国CPI不及预期，降息概率继续上升-190616

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        投资建议
        美国  5  月  CPI  上涨不及预期，金价创年内新高。美联储  6  月  FOMC  议息会议或释放降息信号，叠加  G20  峰会前中美贸易摩擦仍有较大不确定性，黄金在防御端的配置价值凸显。推荐黄金板块，相关标的：山东黄金。
        行业点评
        黄金：美国  5  月  CPI  上涨不及预期，黄金价格创年内新高。本周伦敦金上涨  0.07%至  1341.29  美元/盎司。美国  5  月  CPI  同比增  1.8%，不及预期1.9%，前值  2%；核心  CPI同比升  2%，不及预期  2.1%，前值  2.1%。美国通胀放缓，一方面是因为能源成本的下降，另一方面美国就业情况不佳、平均时薪上涨不足导致居民可支配收入下降亦为重要影响因素。美国核心通胀疲软态势的延续提升了市场对美联储降息的预期，美国商务部部长也于早前表示美联储应该重新审视上次加息的不成熟行为。同时，在  G20  峰会召开之前，中美贸易摩擦仍然充满变数，市场避险情绪浓厚。我们认为，美国经济衰退美国经济放缓几成定局，美联储可能于下周的  FOMC  会议上释放降息信号，叠加贸易摩擦尚存较大不确定性，黄金的在防御端的配置价值凸显。我们维持黄金板块买入评级，相关标的：山东黄金。
        稀土：管控政策有望出台，价格继续上涨。据亚洲金属网报价，氧化镝价格上涨  2.58%至  199.00  万元/吨，氧化铽价格上涨  8.50%至  408.50  万元/吨，氧化镨钕价格上涨  4.26%至  36.75  万元/吨。受前期缅甸矿禁止进口以及战略地位提升的影响，稀土价格连续上涨。年初至今，氧化镝/氧化铽分别上涨65%/39%，供给相对充裕的轻稀土氧化镨钕涨幅将近  16%。监管层面，发改委连续召开稀土专家座谈会，三部委多地调研稀土矿产资源，环保检查、出口管控和战略收储等一系列政策可能会陆续出台，稀土仍有望受刺激继续上涨；供需层面，缅甸矿禁止进口带来的供给减少开始显现，部分分离企业将出现减产或停产。维持板块增持评级，相关标的：广晟有色、五矿稀土。
        钴：国内外钴价继续下行。本周  MB  标准级钴报价  14.40（-0.40）-15.15（-0.10）美元/磅，合金级钴报价  15.10（-0.70）-15.80（-0.60）美元/磅。据上海有色网报价，本周国内硫酸钴价格下跌  2.38%至  4.10  万/吨，四氧化三钴价格下跌  0.86%至  17.25  万/吨，电解钴价格维持  24.75  万/吨。钴价自  3月下旬因刚需补库上涨超过  20%后于  5  月中旬开始回调。目前下游及终端采购意愿较小，产业链景气度下行。但钴价在  30  万/吨以下供给端难有大增量，预计钴价继续下行幅度不会太大。板块方面，5  月份新能源汽车销量10.4  万辆，环比增长  7.9%，同比仅微增  1.8%，为  2018  年以来最低增速。考虑钴价处于底部区域，维持板块增持评级，相关标的：寒锐钴业。
        锂：价格继续下挫。据亚洲金属网，本周电池级碳酸锂单价下跌  1.95%至7.55  万元/吨，工业级碳酸锂单价下跌  0.75%至  6.60  万元/吨，氢氧化锂价格下跌  2.26%至  8.65  万元/吨。随着新建产能逐渐释放，产业链过剩加剧，锂盐价格全面下滑。中长期来看，行业整体仍然供给过剩，且锂矿山利润仍足够丰厚，我们维持价格至  2020  年见底的观点。维持板块中性评级。
        风险提示
        供给超预期风险；下游需求不及预期风险；政策及库存等因素变化的风险。