德邦证券-食品饮料行业周报：茅台6月计划放量，受北上资金大幅增持-190616

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        投资要点：
        行情回顾。本周，食品饮料板块上涨幅度  5.17%，同期上证综指上涨幅度为  1.92%。本年食品饮料上涨幅度  48.70%，同期上证综指上涨幅度  15.56%。本周食品饮料子版块中，涨跌幅表现排在前三名的分别是软饮料、白酒及乳品。重点个股涨跌幅如下：贵州茅台（5.90%）、五粮液（7.88%）、泸州老窖（5.15%）、洋河股份（1.92%）、古井贡酒（4.18%）、伊利股份（5.93%）、海天味业（3.99%）、恒顺醋业（9.66%）、绝味食品（2.41%）；
        白酒板块：茅台酒  6  月份放量，财政部发布加强公款违规购买名贵特产通知。6  月12  日，茅台集团董事长李保芳表示  2019  年茅台酒投放量约  3  万吨，从年初至  6月底要确保  1.4  万吨投放量，即  6  月底前茅台将向市场投放  2000  吨的茅台酒。同时，公司要求经销商尽量把库存茅台酒投放到市场，旨在把价格降下来；近期证监会公布了酱酒品牌国台酒业的上市辅导材料，计划于  2020  年正式  IPO。除此之外，酱酒品牌郎酒亦计划于  2020  年上市；财政部本周下发对公款违规购买高档烟酒、珍稀药材、天价茶叶等行为监控的通知；本周白酒价格跟踪：高端白酒价格保持坚挺，茅台普飞批价多地在  2000  元左右；五粮液普五批价约  920-930  元。公司对第八代终端指导价  1199  元，6  月批价目标为  959  元。高端白酒库存继续保持低位；
        5  月食品饮料线上数据：酒类及乳制品维持较快增长。从  5  月阿里公布的线上电商数据来看，白酒线上增速较快：5  月阿里渠道酒类总计销售额同比增长  26%，国产白酒线上销售额同比增长  48%；乳制品龙头份额维持提升趋势。伊利销售额  1.4  亿元，同比增长  49%。蒙牛销售额  1.3  亿元，同比增长  43%，均快于行业平均；
        陆股通持股比例变化：北上资金大幅增持茅台。本周北上资金合计净买入金额高达156.61  亿元，其中，沪股通净买入  113.95  亿元。5  月份被北上资金大幅减持的贵州茅台，本周重获青睐，本周北上资金大幅增持贵州茅台逾  200  万股，增持市值达  19.86  亿元，占本周北上资金净买入额的近  13%；
        投资建议。5  月  28  日，MSCI  纳入  A  股首次扩容正式生效，并计划于  8  月将  A  股的纳入因子从  10%提升至  15%，于  11  月份从  15%调升至  20%，预计北上资金继续涌入，作为外资持股占比较高的食品饮料板块将持续受益。长期来看，名酒龙头经营稳健，高端白酒仍是白酒确定性最强的板块，看好高端白酒龙头、有改善预期、以及预期低点的名酒，重点关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等；啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续，改善明显，建议关注华润啤酒等；乳制品、调味品及大众食品重点关注子行业龙头份额提升，重点关注伊利股份、海天味业、恒顺醋业、桃李面包、涪陵榨菜等；
        风险因素。经济出现严重低迷；食品安全问题。