国海证券-汽车行业周报：5月产销继续下滑，重点仍看下半年-190616

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        投资要点：
        本周观点更新：根据中汽协数据，5  月汽车生产  184.83  万辆，同比下降  21.16%；销售  191.26  万辆，同比下降  16.40%。其中，乘用车生产  149.14  万辆，同比下降  23.69%；销售  156.12  万辆，同比下降17.37%。商用车生产  35.70  万辆，同比下降  8.50%；销售  35.14  万辆，同比下降  11.79%。5  月份产销数据继续同比回落，一方面部分地区提前施行国六排放标准导致批发销量持续走低，另一方面旧款车型的降价也使得消费者的观望心理加重，所以整体  5、6  月份的销量并不会明显回升。对于厂家销量回升的预期，我们还是维持之前的判断，预计下半年开始伴随同期基数的回落，数据面会有所改观，在拐点临近阶段推荐布局整车弹性较大的长城汽车、长安汽车。
        更长周期维度看，汽车行业成长属性减弱周期属性增强，十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求，2019  年是上升周期的起点，维持行业“推荐”评级。
        本周重点推荐个股及逻辑：重点推荐长城汽车，长安汽车，福田汽车。
        汽车及汽车零部件行业行情：本周，二级市场各板块普遍上涨，上证综指上涨  1.92%，沪深  300  上涨  2.53%。汽车行业上涨  1.37%，跑输上证综指和沪深  300。其中，汽车销售与服务子行业指数上涨3.53%，汽车零部件子行业指数上涨  1.78%，商用载客车子行业指数上涨  1.62%，商用载货车子行业指数上涨  1.02%，乘用车子行业指数下跌  0.25%。
        风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险。