德邦证券-家电行业周报：奥克斯事件引发对产品品质关注，海尔智能化领先-190616

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        本周行情：本周  SW  家用电器行业指数涨幅  0.99%，上证综指涨幅  1.92%，家电板块跑输上证综指  0.93pct，本周涨跌幅在申万  28  个一级行业中排名第  27  位。其中涨幅前五的个股为  ST  厦华（+14.83%）、万家乐（+12.17%）、朗迪股份（+8.27%）、深康佳  A（+7.13%）、天际股份（6.78%），跌幅前五的个股为科沃斯（-26.99%）、奥马电器（-5.32%）、中新科技（-4.55%）、新宝股份（-4.55%）、格力电器（-2.74%）。
        格力举报奥克斯销售不合格产品，产品质量引发市场重视：6  月  10  日下午，格力电器通过其官方微博发布名为《关于奥克斯空调股份有限公司生产销售不合格空调产品的举报信》，向国家市场监督管理总局举报奥克斯空调股份有限公司生产销售不合格空调产品的问题。奥克斯空调回应，正当  618  空调销售旺季来临之际，格力采用诋毁手段，属于明显的不正当竞争行为。我们认为，在行业景气度较低，竞争激烈的环境下，如何抢夺消费者成为重中之重，此次事件将提升消费者对产品的能效与质量等方面的关注程度，短期看价格促销行为或有利于销量份额提升，但产品质量才是消费者使用满意度的基础与保证，从而构建对品牌的信任与长期的需求。
        618  小家电出现量价齐跌：618  大促经历第一周大涨之后，第二周小家电大部分品类出现量价齐降的现象。细分各个产品来看，IH  电饭煲和  IH  电压力锅比重下降，整体市场依然以低端底盘加热产品为主，产品容积段向两级分化，主流容积段份额缩小。料理机和电磁炉中有新品牌的加入，主流品牌份额被稀释，线上品牌竞争更加激烈。榨汁机中原汁机份额相比去年同期大幅下降，线上榨果汁类主销产品为低端果汁机。豆浆机均价下降的同时销量降到近期最低点，豆浆机市场持续低迷。
        国家信息中心公布  1-4  月智能空调品牌排行，海尔持续位居第一。以  4  月最新数据为例,海尔、格力、美的位居市场前三,三大品牌智能占比超过  80%,其中海尔以  4成市场份额居第一。
        投资建议：大家电受到地产后周期影响，在当前竣工面积依旧处于同比下滑阶段，行业竞争加剧，倒逼家电厂商从供给导向需求导向转型，以消费者需求为核心，提升产品及服务品质，提升供应链效率。建议关注渠道效率提升、高端化智能化升级、具备产品力品牌力，且现金流稳健、护城河坚固的企业，如格力电器、美的集团、青岛海尔。
        风险提示：宏观经济下行，地产持续不景气，行业竞争加剧，出口贸易风险