平安证券-通信行业周报：中国移动启动5G集采，规模完全符合预期-190616

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        中国移动启动首批  5G  项目集采，完全符合预期：中国移动在其采购与招标官网上发布了  2019  年  5G  一期无线工程设计及可行性研究服务集中采购公告。预估工程费用约  193  亿元，其中勘察费约  2  亿元。根据我们行业调研的情况显示，从勘察费用可以估算出本次建设的基站规模大约  5  万站，需要施工费用大约为  10  亿元，整体设备投资大约  180  亿元。整体来看，基本上与中国移动年初发布的  5G  资本开支计划相吻合，符合预期。
        IDC  发布  2019  年  Q1  全球服务器出货量情况：近日，市场研究机构  IDC发布了  2019  年  Q1  服务器出货量情况。全球服务器出货量同比下降约5.1%；中国区服务器出货量也结束了过去  5  个季度的高速增长，同比下降约  0.6%。由于各大云计算和互联网公司在  2018  年的资本开支创下了同比增速  100%的历史新高，在  2019  年放慢投资步伐属于情理之中的事情。服务器出货量的下降，意味着对光模块需求也将有所放缓，全球主要光模块厂商本年业绩高速增长将有较大压力。
        板块行情回顾：2019  年第  24  周，通信（申万）指数小幅上涨  1.68%；落后：中小板指数  1.24  个百分点，创业板指数  1.00  个百分点，沪深  300  指数  0.85  个百分点。
        投资建议：我们认为，通信行业的投资逻辑正从估值面向基本面转换。5G主题带来的估值溢价效应已经在减弱。短期来看，我们对光模块、5G  射频产业链相关标的持保守态度。需要密切跟踪国外  ICP  光模块需求的复苏以及国内运营商  5G  的推进速度。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC  运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港；一些市值规模较小，主营业务收入规模较小的公司，由于其成为了华为和中兴的供应商，本年度  372  亿元的  5G  投资规模对这些公司来说也有较强的边际改善作用。这些公司值得关注。
        风险提示：1、运营商  5G  资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的  5G  部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的  5G  部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G  新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等  5G  应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP  资本开支不及预期会使得  IDC  运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内  IDC  行业增长的主要驱动力，若是这些  ICP  公司的资本开支执行不及预期将会使得  IDC  运营商业绩不及预期。