国海证券-国防军工行业周报：美伊对峙升温，伊朗战云密布-190616

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        投资要点：
        本周市场表现如下：上证综指涨跌幅  1.92%，深证成指涨跌幅2.62%，沪深  300  涨跌幅  2.53%，创业板指涨跌幅  2.68%，中小板指涨跌幅  2.92%，申万国防军工行业指数涨跌幅为  4.02%。
        美伊对峙升温，伊朗战云密布。当地时间  13  日晚，两艘油轮在霍尔木兹海峡附近“遇袭”，并且美国指责是伊朗所为。美国退出伊朗核协议以来，先后通过限制伊朗原油出口、往中东地区增兵等措施来对伊朗施压，而油轮的爆炸事件，则使得局势进一步紧张。霍尔木兹海峡是重要的石油通道，控制着波斯湾水域每天  1700  万桶的石油输出，在爆炸原因尚未完全查明以及美伊对峙升级的背景下，油运的影响以及对冲突进一步升级的担忧可能使得权益市场风险偏好受到影响。对于  A  股军工板块而言，一方面随着事情的发展可能出现主题性机会；另一方面，伊朗局势和爆炸事件彰显军事实力对于国家安全和海外利益的重要性，我国国防建设有望持续高投入，推荐关注股价处于低位的主战装备核心龙头，推荐中直股份、中航飞机、中国海防、航天电器等。
        行业评级：推荐评级。2018  年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望  2019  年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。
        投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向：1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等；3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、亚光电子等。
        风险提示：1）装备列装进度不及预期；2）行业估值下行风险；3）军费投入及军改进展不及预期；4）国企改革及军民融合进度不及预期；5）相关推荐公司业绩不达预期；6）相关公司资产注入的不确定性；7）系统性风险。