国盛证券-朝闻国盛：经济再下，基建对冲方向再确认-190617

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        重磅研报
        【通信】光环新网（300383.SZ）-5G  流量基石，IDC  增长先锋-20190616
        宋嘉吉  S0680519010002  songjiaji@gszq.com
        程响晴  S0680519050006  chengxiangqing@gszq.com
        领先的数据中心及云计算服务提供商，有二十年的数据中心建设和运营经验，在北京、上海核心区域及周边有超过3  万个可运营机柜，国内规模领先、在北京同时公司积极推进全国战略布局，筹划项目达产后可达到  10  万个运营机柜数。随着  5G  商用提速，5G  将成为数据中心发展的主要驱动力。我们预计公司  2019~2021  年归母净利润9.68/13.34/17.90  亿元，eps  为  0.63/0.87/1.16  元。
        风险提示：定增解禁日期临近带来股价承压；子公司科信盛彩业绩承诺无法实现造成资产减值；IDC  产业政策持续收紧，行业竞争加剧；应收账款回收风险；公司规模扩张带来的运营管理风险；与亚马逊的云业务合作受政策影响带来的不确定性。
        【纺织服装】波司登（3998.HK）-羽绒服龙头新征程-20190616
        鞠兴海  S0680518030002  juxinghai@gszq.com
        杨莹  研究助理  yangying1@gszq.com
        公司是国民羽绒服第一品牌，经前期清库存、减渠道后公司已内生改善，随着品牌年轻化转型、产品力持续提升、快反模式建立，后续收入增长及盈利能力有望显著提高。综合预计  FY2018/19~2020/21  净利润  8.9/11.76/14.56  亿元，对应  PE  分别为  22/17/14  倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
        风险提示：宏观经济增速放缓消费；主品牌复苏不达预期；暖冬影响终端销售情况。
        【电子】韦尔股份（603501.SH）-新品迭代加速，模拟芯片平台型龙头起航-20190615
        郑震湘  S0680518120002  zhengzhenxiang@gszq.com
        佘凌星  研究助理  shelingxing@gszq.com
        实力一流的模拟芯片平台型设计公司即将迈入新征程。随着今年豪威科技主摄拳头产品陆续发布，有望深度受益。我们预计  2019  年公司将开拓电源  IC、射频、硅麦等新增长点，并且充分受益华为国产化，设计业务在利润占比有望持续提升。我们预计整合顺利后的“韦尔+豪威”有望利用豪威科技在图像传感器领域的良好卡位积极开拓自身模拟芯片、功率器件业务。继续维持“买入”评级。
        风险提示：业绩增速不及预期；CIS  图像传感器领域竞争加剧。