开源证券-新材料行业周报：电子树脂系列四，电子级酚醛树脂国产化进程提速-210912

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本周（9月6日-9月10日）行情回顾新材料指数上涨4.75%，表现强于创业板指。

OLED材料涨4.58%，半导体材料涨4.44%，膜材料涨1.43%，添加剂涨2.09%，碳纤维涨4.32%，尾气治理涨4.97%。

涨幅前五为瑞联新材、新宙邦、永太科技、金禾实业、联泓新科；跌幅前五为艾可蓝、三孚股份、光华科技、激智科技、赛伍技术。

新材料周观察：电子树脂系列（四）电子级酚醛树脂国产化进程提速电子级酚醛树脂在光刻胶、塑封料和覆铜板中有广泛的应用。

受益于下游国产化，电子酚醛树脂需求快速增长。

中国大陆已经成为全球产值最大、增长最快的PCB制造基地。

2019年，大陆PCB行业产值占全球比例达53.7%，相比2008年的31.1%提升22.6个百分点。

在政策支持、技术突破的的驱动下，我国半导体产业快速发展，2004-2019年大陆集成电路封装、制造销售额复合增长率分别达14.6%、18.0%，有望复制PCB产业转移的路径。

同时，光刻胶作为半导体制程的关键材料，正处在国产替代的关键时点。

电子级酚醛树脂作为覆铜板、环氧塑封料和光刻胶的原材料，其市场规模将随着下游快速发展而不断提高，我们预计未来5年国内电子级酚醛的需求将以15%-20%的速度增长。

圣泉集团通过持续科技创新，推出印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂等产品，下游应用领域逐步拓展到集成电路、液晶显示器等各个领域，目前在建酚醛树脂年产能23万吨，并在建有包括特种环氧树脂、液体酚醛电子树脂在内的高端电子化学品项目。

彤程新材目前正加快电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，它的研发、生产成功使得公司在光刻胶核心原料酚醛树脂端形成自产供应，打破了国外技术垄断。

东材科技于2021年9月7日发布公告，拟建设“年产16万吨高性能树脂及甲醛项目”，致力于特种酚醛树脂、复合材料树脂及其配套关键原材料的研发和制造，弥补高性能树脂在国内市场的供应缺口。

重要公司公告及行业资讯【东材科技】公司拟投资4.81亿元建设“年产16万吨高性能树脂及甲醛项目”；拟投资0.53亿元建设“年产50万平方米质子交换膜项目”。

【联泓新科】公司拟投资7.92亿元建设“2万吨/年超高分子量聚乙烯和10万吨/年醋酸乙烯联合装置项目”；拟变更原募投“6.5万吨/年特种精细化学品项目”，剩余募集资金3.26亿元用于投资“10万吨/年锂电材料-碳酸酯联合装置项目”。

【利安隆】公司以发行股份及支付现金的方式购买康泰股份92.21%股权，交易价格为5.96亿元。

受益标的我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。

受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、东材科技、瑞联新材、万润股份、凯赛生物等。

风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。