中信建投期货-天然橡胶早报：海关查验混合胶入关或存在变数，近期天胶震荡偏空运行-190617

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        观点与操作建议  
        上海期货交易所天然橡胶  1909  合约  6  月  14  日夜盘下跌  175  元/吨，收于  11915  元/吨，日成交量达  490406手，较前一交易日增加  33722  手，持仓量为  401792  手，较前一交易日减少  3708  手，其中多头前  20  名持买单量  99933  手，较前一交易日减少  1471  手，空头前  20  名持卖单量  133825  手，较前一交易日减少  567手。纽约商品交易所原油期货价格小幅上涨；日本东京商品交易所  RSS3  主力合约  6  月  14  日收于  202  日元/公斤，较前一交易日收盘价下跌  2.6  日元/公斤；6  月  14  日上期所天然橡胶库存期货  415140  吨，与前一交易日持平。
        从基本面来看，云南西双版纳产区气候良好，原料产出正在恢复，但当前产区胶水仍然有限，胶块更是稀缺，而海南产区原料胶水正常释放，原料收购价格小幅上涨；当前轮企开工维持在七成以上，多数厂家恢复至前期开工水平，市场销售较上月有所好转，但与去年同期相比依旧有差距，厂家库存仍有增长趋势。从技术面看，主力合约  RU1909  成交量减少，持仓量减少，其中空头前  20  名持仓减少量少于多头；MACD红柱收敛；其在趋势通道内位置大幅下移至通道中心线附近，通道呈现上行态势。中国  5  月规模以上工业增加值同比实际增长  5%，比  4  月份回落  0.4  个百分点；1-5  月，中国规模以上工业增加值同比增长  6%。中国  5  月社会消费品零售总额  32956  亿元，同比名义增长  8.6%，其中，限额以上单位消费品零售额  11694亿元，增长  5.1%；1-5  月中国社会消费品零售总额  161332  亿元，同比增长  8.1%。综合来看，目前云南西双版纳产区新胶产出还在提升当中，在气候持续良好的情况下后期将恢复至往年正常水平，而海南产区原料正常释放，天然橡胶供给偏紧的情况有望结束；在排除限电影响后轮企开工基本恢复前期常规水平，但目前来看终端市场需求尚未出现明显提升，厂家整体库存有所增加，轮企开工进一步提升的难度较大，同时  5  月国内车市尚未脱离“寒冬”，近期天然橡胶需求难有明显提升；上周五泰国合艾市场原料价格继续稳中小涨，天然橡胶成本端支撑较强。当前天然橡胶在供给逐渐恢复的同时需求仍旧表现疲弱，上周五海关开会讨论混合胶查验问题，目前暂无明确消息，混合胶通关情况或存在一定变数，预计近期仍将以震荡偏空运行为主。
        操作策略，RU1909  前期空单持有，未持仓者暂时观望等待时机。