国联证券-食品饮料行业2019年第20期：茅台股东大会召开增强市场信心-190603

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        投资要点：
        投资策略
        本周茅台召开股东大会，参会人数超2000员，会上对营销公司以及茅台的量价问题进行回应。营销体制改革势在必行，其一是为了加强反腐，其二是为了统筹各品牌协调，1+N协同发展，其三是为了稳定市场环境，拓展终端渠道。成立营销公司，目的是为了发挥集团优势，借助知名渠道、电商实现强强联合优势互补，通过专卖店、特约经销商、总经销商的模式合理布局健全营销体系。营销公司的成立不会伤害中小股东的利益。
        6月省里召开腐败警示大会，收回来批条子酒2500吨，违规的专卖店、特约经销商3500吨，总计6000吨。目前的经销商布局足够，以后不会再发展经销商，不再对经销商追加计划。价格方面，公司认为目前1499属于比较合理的区间，短期内不会提价，随着小康社会进程的加快，茅台长期紧张是常态。在产能方面，公司现在计划到2020年，茅台扩建工程全部竣工投产，在明年茅台将形成5.6万吨生产能力，2021年系列酒扩建全面竣工，形成5.6万吨生产能力。同时为了应变市场波动、经济下行，公司会在2年内完成2个成品库，总库容5万吨。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周涨幅为1.19%，涨幅位列第16。食品饮料行业细分板块内，上周调味发酵品（5.71%）、肉制品（3.81%）和葡萄酒（3.59%）表现相对靠前，黄酒（-1.25%）、其他酒类（-0.29%）和白酒（0.40%）表现相对较弱。
        本周重点公告和新闻
        【李保芳：集团营销公司不会伤害股东利益；茅台酒目前不会提价】
        【国缘出厂价、团购价、终端价调整】
        【剑南春水晶剑提价20元/瓶】
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期