浙商证券-交运社服行业周报（9月第2周）：出行大反弹，免税强促销-210912

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报告导读9月第2周机场、航空、免税、酒店板块最新跟踪情况。

投资要点9月第2周交运社服板块行情回顾1）申万一级行业（28个）：本周交通运输、休闲服务行业累计涨幅分别为+4.4%、+3.8%，分别位列第5、6位。

2）申万二级行业（102个）：本周旅游综合、航空运输、景点、机场、酒店累计涨幅分别为+4.7%、+3.7%、+2.9%、+2.1%、-0.1%，分别位列第21、27、36、46、80位。

新冠疫情跟踪新冠肺炎确诊情况：9月5-10日，1）中国：我国共1地累计报告本土确诊病例1例，在福建莆田市；截至9月11日9时，全国共有0个高风险地区、4个中风险地区（云南1、福建3）。

2）海外：新增新冠肺炎确诊病例341万例，环比上周下降9.9%；新增死亡人数49664例，环比上周减少15.6%。

3）美国：累计新增确诊约71万例，环比减少28%；累计新增死亡8781例，环比减少17%。

4）英国：累计新增确诊约19万例，环比降低8%；累计新增死亡681例，环比增加2%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：截至9月10日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗近21.4亿剂次；9月4日-10日单日接种新冠疫苗平均约615万剂次，环比下降41%。

2）全球：截至9月10日，全球共接种新冠病毒疫苗约56.6亿剂次，41.7%的世界人口至少接种了一剂疫苗。

机场&航空：8月上市机场经营数据承压，9月出行持续回升1）行业：9月6-10日，我国国内、国际航线航班执行量共计55399架次，日均11080班次，环比上周上升13%，较2019年同期下降26%。

2）航司：9月6-10日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏执飞航班量分别为5282、8515、7838、2127、1595、745架次，环比上周同期分别为+16%、+20%、+17%、+19%、+20%、-29%。

3）机场：9月6-10日，广州白云、上海浦东、上海虹桥、北京首都、北京大兴、深圳宝安机场日均进出港航班量分别为916、546、675、830、629、847，环比上周分别上升10%、40%、17%、20%、15%、13%。

4）白云机场：受疫情扩散影响，8月起降架次24474架次，较2019年下降42%，环比7月下降23%；8月旅客吞吐量230万人次，较2019年下降65%，环比7月下降36%。

5）深圳机场：受疫情扩散影响，8月起降架次约22900架次，较2019年下降28%，环比7月下降5%。

8月旅客吞吐量221万人次，较2019年下降53%，环比7月下降21%。

免税：本周海南航班量环比大幅回升，离岛免税折扣力度环比增加1）海南航班量跟踪：过去7天（9.4-9.10）三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为243、371班次，环比分别增加26%，16%；海口美兰国际机场日均运送旅客（预计）42153人次，环比增加26%。

2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免离岛、海旅投、中出服离岛折扣力度环比加强，海发控折扣力度基本持平。

酒店：北京恢复跨省团队游，环球影城周边酒店涨价约80%1）北京自9月10日起恢复跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

2）环球影城周边酒店涨价80%。

北京环球度假区周边的酒店普遍在9月20日前后开始涨价，价格增长幅度基本在80%左右，在中秋节和国庆假期，部分酒店价格上涨甚至超过100%。

这一方面与开园后大量的住宿需求有关，另一方面也与此前北京通州下架不合规民宿有关。

3）截至9月7日，中秋小长假期间入住的酒店订单中，经济型酒店订单间夜量较平日仅上涨18%，中高档酒店订单间夜量较平日上涨230%，选择中高档酒店的游客占比明显上升。

投资建议1））推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，9月起国内出行需求边际向上，下半年白云机场有望迎来催化，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间，在三年万店目标下21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

3）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。

下半年首都机场免税租金协议、美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

4）推荐三大航（国、南、东）：行业需求恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

5）建议关注春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高。

风险提示疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。