中航证券-医药生物行业周报：靴子落地，胰岛素产品集采名单公布-210911

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投资要点：本期行情回顾本期（09.06–09.10）上证综指收于3703.11，上涨3.39%；沪深300指数收于5013.52，上涨3.52%；中小100收于9682.34，上涨3.77%；本期申万医药生物行业指数收于11123.98，上涨3.00%，在申万28个一级行业指数中涨跌幅排名居第16位。

7个二级板块中，化学原料药和医疗服务跑赢上证综指、沪深300和中小100。

重要资讯9月6日，国家医保局召开全国医保基金监管电视电话会议，分析研判当前基金监管工作形势，部署推进下一步整改落实举措和基金监管重点工作。

会议要求，各地医保部门要聚焦重点难点，全力做好2021年全年工作。

一是要限时完成群众来信来访举报线索的查办工作，充分重视、发挥和运用社会监督作用。

二是要按期完成监督检查全覆盖目标任务，综合运用多种方式对辖区内每家定点医药机构开展“体检”，确保监管无死角。

三是要联合公安部门、卫健部门，聚焦“假病人”“假病情”“假票据”三假问题，加强案件线索移送工作，建立联合挂牌督办机制，严查一批大案要案，严肃惩处一批违法犯罪嫌疑人。

四是要全面落实全国基本医保基金审计整改任务，以审计整改为契机，建立健全长效监管机制。

五是要常态化加强宣传曝光，及时向社会公布查处的典型案例，形成广泛警示和震慑。

六是要强化执法能力建设，规范基金行政执法行为，推动基金监管专职执法体系建设。

9月10日，上海阳光医药采购往发布《关于第六批国家组织药品集中采购（胰岛素专项）相关企业及产品清单的公示》。

公告表示，为推进第六批国家组织药品集中采购（胰岛素专项）工作，根据前期摸底和企业反馈情况，整理形成二代和三代胰岛素相关企业及产品清单，并将清单进行公示，清单中共包括81个胰岛素产品。

9月11日，国家医疗保障局和国家卫生健康委下发《关于适应国家医保谈判常态化持续做好谈判药品落地工作的通知》。

通知指出，医保部门要加强协议管理，将定点医疗机构合理配备使用谈判药品情况纳入协议内容，并与年度考核挂钩。

要科学设定医保总额，对实行单独支付的谈判药品，不纳入定点医疗机构总额范围。

对实行DRG等支付方式改革的病种，要及时根据谈判药品实际使用情况合理调整该病种的权重。

要提升精细化管理能力和水平，科学测算基金支付额度，综合考虑新版目录药品增减、结构调整、支付标准变化以及实际用药量等因素，对医疗机构年度医保总额做出合理调整，保障患者基本用药需求。

卫生健康部门要调整完善医疗机构药品使用考核机制，将合理使用的谈判药品单列，不纳入医疗机构药占比、次均费用等影响其落地的考核指标范围。

加强对定点医疗机构临床用药行为的指导和管理，督促辖区医疗机构合理配备、使用谈判药品，不得以医保总额限制、医疗机构用药目录数量限制、药占比等为由影响谈判药品落地。

核心观点医药生物行业指数本期上涨3.00%，在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第16位。

7个二级板块中，化学原料药和医疗服务跑赢上证综指、沪深300和中小100。

行业方面，受疫情影响，新冠疫情催化了医疗器械、生物制品的需求，包括设备、检测试剂类耗材和疫苗等产业，医药产业研发创新投入、专科医院和独立实验室等业务的高增长驱动医疗服务产业高景气，中药和医药商业呈现出显著的增长乏力的迹象。

成长结构同样验证了上述结论，受行业高景气驱动，医疗器械、医疗服务和生物制品三大板块中营业收入和利润高增长的上市公司占比同样居于行业前列。

同时，不同行业内部经营两极分化的现象加剧。

消息方面，药品、器械省际联盟集采政策持续来袭后，上海阳光医药采购网发布《关于第六批国家组织药品集中采购（胰岛素专项）相关企业及产品清单的公示》，第六批国家药品集采已经逐步开启。

从7月份上海医保局医药价格和招标采购处处长龚波对于外界媒体的表态来看，本次集采产品仍旧会以化药为主，本次胰岛素采购产品清单中，胰岛素产品集采对于执行时间、周期、范围、采购量和中选规则也进行了正式明确。

随着胰岛素集采的逐步推进和落实，行业龙头企业的市场份额和渗透率有望得到提升，但行业竞争格局也将加速分化。

医药行业政策频发，药品、耗材带量采购工作推进提速明显，胰岛素在第六批药品集采已经确定，未来随着中药等产品带量采购的逐步开展，我们认为医药市场将会加速分化，一方面，国产替代提速；另一方面，龙头效应将会加剧。

短期来看，医药行业仍然处在震荡调整阶段，且呈现出回暖的迹象，我们认为在业绩真空期，市场大概率维持震荡走势，热点概念或成为炒作焦点，估值偏低的二线蓝筹安全边际相对较高，创新能力强，产品管线丰富，竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益。

长期来看，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，在调整至合理的估值水平介入，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：1）创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注恒瑞医药、贝达药业、复星医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等；2）进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、欧普康视、鱼跃医疗和微创医疗等；3）对药械降价免疫的医疗服务行业，建议关注爱尔眼科和通策医疗等；4）不受医保约束的消费类医药企业，包括成长和医美消费类、疫苗类和保健类等领域，建议关注长春高新、爱美客、智飞生物和片仔癀等。

风险提示：新冠疫情波动风险。