南华期货-锌周报：反弹后加空-190617

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        重要资讯：  
        1.  2019  年  5  月份，规模以上工业增加值同比实际增长  5.0%，比  4  月份回落  0.4  个百分点，社会消费品零售总额增长  8.6%。
        2.  5  月新增人民币贷款同比多增  313  亿元，M2  同比增  8.5%；5  月社会融资规模存量同比增  10.6%；5  月  CPI  上涨至  2.7%，PPI  回落。
        3.  为加大逆周期调节力度，更好发挥地方政府专项债券的重要作用，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。
        4.  美国  5  月份  CPI  环比增长  0.1%，较  4  月份  0.3%的环比增幅有所收窄，低于市场预期；同比增长  1.8%，增速较  4  月份的  1.9%有所放缓，同时也低于市场预期。
        5.  最新预测显示，美联储到今年  7  月至少降息一次的概率达到  80%，这显示出市场对美联储降息的预期已经非常强烈。
        6.  交易所库存：截止  6  月  14  日，上期所锌库存较上周增  19241  吨至79945  吨；LME  锌库存为  100625  吨。
        7.  社会库存：截止  6  月  14  日，三地锌社会库存较  6  月  6  日增加  1.35万吨，较  6  月  10  日增加  9900  吨至  15.39  万吨，三地锌社会库存录得明显增加。
        8.  保税区库存：截止  6  月  14  日，上海保税区锌库存较  6  月  6  日下降5350  吨至  10.015  万吨。
        周度关注：
        1.  保税区库存、社会库存以及两所库存情况；
        2.  下游开工率情况；
        3.  关注各项宏观数据公布。
        周度观点：  
        宏观方面，5  月经济数据继续走弱，其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较  4  月有所恢复，但企业部门融资需求依旧较为低迷，反映出当前经济下行的压力。而且中美贸易关系依然紧张。但中央仍在加大逆周期调节，包括放开地方政府专项债的发行，而且市场对  6  月下旬的  G20  峰会有所期待。供需端，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复，6  月产量或接近峰值。加工费短期仍将维持高位。当前海外库存增量有限，仅返升至  10  万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存保持上升趋势。国内提前进入累库期，消费则将进入淡季，建议逢高空。