一德期货-PVC周报：供需格局看仍具备多头配置，化工整体商品氛围拖累，短线区间震荡-190616

《一德期货-PVC周报：供需格局看仍具备多头配置，化工整体商品氛围拖累，短线区间震荡-190616（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《一德期货-PVC周报：供需格局看仍具备多头配置，化工整体商品氛围拖累，短线区间震荡-190616（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点
        供应：6月检修损失约28万吨，7月检修损失约15万吨，集中检修期结束，检修逻辑完毕。2017年4-7月检修损失在110万吨，2018年同期在76万吨，2019年预估检修损失在95万吨附近。
        需求：下游开工稳定，后期下游整体开工难在继续提升，需求稳中偏弱。前置8个月的房地产数据已表现PVC需求走弱。
        库存：社会库存降幅慢，仓库库存下滑慢，上游库存增加，贸易商库存减小，下游库存减小；但贸易商库存同期高位，下游库存同期偏高，下游刚需备货为主，对行情驱动较弱。
        成本：电石已企稳反弹，PVC后期也将企稳，但短期PVC利润仍较高；烧碱难改弱势，液氯价格提高，氯碱行业利润增加。
        进出口：进口窗口关闭，出口窗口即将打开，外盘价格底部企稳，印度/东南亚/中国CFR价格上涨。
        PVC现货从成本端利润率看估值偏高，进出口看估值中性；库存降幅慢，需求偏弱叠加淡季，但价格已在底部有企稳迹象，但上行驱动较弱，且整个化工氛围偏弱，pvc短期难以大涨。
        矛盾点：春季检修逻辑下，PVC提前拉出高位，透支了多头信念和下游接货意愿。跟随原也油和其他化工品大跌后，PVC价格已回归合理。后期检修减少，需求旺季来临，需求也会略有增加，整体看基本面矛盾不大。且外盘价格也开始企稳上行，电石价格也反弹，持续处于多头配置的PVC看似仍配置逻辑。但PVC后期的交易逻辑仍存在不确定性，供应端逻辑已走过一波，不太可能再走；需求旺季逻辑又太虚，环比走强，但同比不好；最大可能交易逻辑是宏观，自身基本面回归无大矛盾下，关注宏观面的驱动。鉴于没有较强的驱动，我们认为上行压力较大。短期仍是6550-6730震荡为主。
        价格区间：
        PVC价格底部：按电石现有价格看，成本在5700附近，电石价格低位，将逐步企稳。
        PVC价格顶部：按进口成本在7052；按下游利润看在6800.