华创证券-环保及公用事业行业周报：专项债新规提供电供气建设，天然气增产推进、水电保持强势，进口煤高增供给仍宽-190616

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        一周市场回顾
        本周沪深  300  指数上涨  2.53%，中信电力及公用事业指数上涨  1.45%，周相对收益率-1.09%。
        行业看点与投资建议
        中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。《通知》称，各地方政府做到要支持做好专项债券项目融资工作、进一步完善专项债券管理及配套措施。同时，《通知》希望各地方政府重点支持，包含水电气热等公用事业的建设。一方面专项债可用于符合条件的重大项目的资本金，通过杠杆效应可以撬动更多的基建融资，有望加速推进供电、供气项目的进程，同时也相应的拉动工程设备的需求；另一方面会明显增强各地方配电、输气的能力。在政府支付方面，《通知》中要求明确合规项目的政府支付责任，明确中央资金支持。在通过资本金来源放宽以“开源”的同时，再提政府支付责任有望加强地方项目的“回流”，有望进一步规范  PPP  类项目，进而稳定回报预期并降低回款风险。
        重要事件驱动
        国内  5  月份进口煤炭  2746.7  万吨，同比增长  22.99%；环比增加  216.8  万吨，增长  8.57%。截至  6  月  14  日，六大集团库存  1719  吨，同比上涨  30.1%。考虑到  5  月国内火电发电量同比下降  4.9%，同时整体来看电厂库存仍处高位，供给端煤炭量充足，需求端较弱，煤炭价格整体有望再降，对火电企业成本利好。
        中俄再合作大型  LNG  项目。中石油、中海油与诺瓦泰克签订北极  LNG  2项目的股权购买协议。该项目包括  Utrenneye  天然气田的开发和生产以及三条LNG  生产线的建设和运营，预计在今年下半年开工建设。首条液化生产线预计  2023  年投产。
        投资组合
        电力核心组合：东方电气、长源电力、华电国际、江苏国信、华能国际；环保核心组合：高能环境、理工环科、先河环保、瀚蓝环境、国祯环保、龙净环保、聚光科技；建议关注电力组合：国投电力、华能水电、内蒙华电、建投能源。
        风险提示
        环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；电价下调风险；天然气运储体系建设不及预期。