光大证券-家电行业每周观点：小米从“品类杀手”变成“杂货铺”，一场新零售的社会实验-190617

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        核心观点：
        ◆不光是大家电，小米从“品类杀手”逐渐变成“杂货铺”
        距离米家  2017  年度发布会已经  713  天，没有发布会的日子里，小米生态链的新品发布并没有停下来，186  款产品，平均  4  天一个新品，而这次小米米家智能新品发布会更是一次性带来了  10  款新品。
        开场是“巨能写”中性笔，接着王川总介绍了“小爱老师”AI  英语学习机，然后才是小米手环、小爱音箱、智能门锁以及洗烘一体机的新款发布，中间夹杂了米家九号平衡轮，最后，关注度颇高的米家烟灶套餐和锋味定制版米家电磁炉套装两大厨电单品登场。
        首先，我们来看看米家洗烘一体机和米家烟灶套餐两个大家电单品。
        洗烘一体机  Pro/1S/1A：米家洗烘一体机  Pro/1S/1A  依然是和生态链企业小吉科技合作，生产商是吉德集团。（更多信息参见报告《从米家空调到洗烘一体机，产业变革正滚滚而来》）
        本次米家发布了  3  款洗烘一体机新品，分别定价  2999/2499/1699  元，加上  1  代洗烘一体机（1799  元），已有  4  款不同定位的产品。
        相比  1  代米家洗烘一体机，Pro  增加了智能投放洗涤剂、特渍洗等“高端”功能，并且邀请  frog  设计了  OLED  旋钮屏，整机颜值更高。1S  增加了金银两种配色，1A  是  8KG  产品。和  1  代一样，新品也支持智能控制和  OTA  升级。
        10KG  洗烘一体，再加上智能投放这样的“高端”功能和  OLED  旋钮屏的“高端”设计，从纸面参数对比来看，米家洗烘一体机  Pro  在  3000  元价位段确实是物超所值。
        米家烟灶套餐：米家烟灶套装是和生态链企业云米合作，生产商是中山市正美电器，云米此前已经推出云米品牌互联网油烟机  Cross  2  等一系列大厨电产品。
        米家在介绍过程中着墨较多的产品亮点包括高精度无缝圆角机身、环吸导流板、450ml  大油杯、21m3/min  大吸力、巡航增压防倒灌等，除此之外，还有烟灶智能联动这样的特色卖点。
        价格是大家关心的重点，米家烟灶套装定价  2298  元，首发价  1999  元，和美的和苏泊尔的同价位段产品相比，米家烟灶套装的参数和设计确实更亮眼。
        风险分析
        1.宏观经济不景气或增速加速下行给行业带来的系统性风险；
        2.地产销量出现大幅度萎缩，影响行业新增需求，造成需求下降；
        3.家电行业竞争格局进一步趋紧，板块利润水平受到冲击；
        4.贸易摩擦进一步激化，对板块出口业务产生较大冲击。