信达证券-通信行业周报：5G时代光器件迎新机遇，紫光5G超级SIM卡为运营商推开未来之门-190617

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        本期内容提要:
        板块追踪：上周通信（申万）指数收于  2304.16，上涨  1.68%，沪深  300  指数上涨  2.53%，创业板指数上涨  2.68%。各申万一级行业中，全部行业公  28  个呈现上涨趋势。从通信行业子板块来看，运营商下跌  0.03%，军工通信下跌  0.64%，其余  12  个子板块均有不同幅度的上涨。通信板块有  29  家公司上涨，5  家公司持平，74  家公司下跌。
        行业观点：在上周举行的“2019  中国光网络研讨会”上，工信部通信科技委常务副主任、中国电信科技委主任、中国光网络研讨会主席韦乐平对  5G  基站的建设和  5G  终端给出了预期：2019  年三大运营商将在超过  40  个城市商用部署  5G，部署  8-10  万个宏站，已有  NSA  单模芯片手机，但功耗和价格都较高，年底有双模芯片手机；2020  年将在数百个城市规模商用，建设  60-80  万宏站，NSA/SA  和  TDD/FDD  双模手机将规模商用。而到  2021  到  2027  年，预计运营商会聚焦城市和县城及发达乡镇进行  5G  覆盖，预计将建设数百万量级宏站和千万级小基站。韦乐平认为，要承载如此大的  5G  网络，全光网是  5G  最理想的技术。而承载网络中，光器件的成本已经构成整个成本的重要部分。为降低其成本，自研芯片是重要途径，硅光子技术是长期突破方向。建议关注较早布局这两项技术的光迅科技。
        紫光携手中国联通重磅发布的  5G  超级  SIM  卡，紫光国微的  5G  超级  SIM  卡作为首款应运而生的第五代  SIM  卡，除了  SIM  卡基本功能之外，变革性的拓展出了兼具安全性的大容量存储功能。目前市场上大容量的  SIM  卡不过  512KB，而紫光  5G  超级  SIM  卡，推出了  32G、64G、128G  三种容量，相比前一代  SIM  卡，容量最大增加  26  万倍，可谓天壤之别。未来更将拓展至  512G、1T  乃至  nT。既为消费者带来了新鲜的消费选择和额外的存储空间，亦给了主流终端厂商无需更改卡槽设计的便利。我们认为，随着  5G  时代的到来，高清视频，VR/AR  等应用将使得手机的存储空间变得捉襟见肘。而紫光  5G  超级  SIM  卡的发布赋予运营商重新探索和定义  SIM  卡的机会，也将重新定义手机外部存储。建议关注紫光国徽、闻泰科技。
        公司推荐：1.  高新兴（300098）：近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级，树立了以物联网技术为核心，聚焦公共安全行业应用，打造大数据运营商的发展战略。公司成立时主要产品为基站监控设备，通过视频监控的集成进入安防行业，目前安防业务体系已经形成五大板块：通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全和警务系统。公司外延式发展切入物联网，夯实智慧城市基础架构。收购中兴智联，布局电子车牌市场，收购中兴物联，建立“云+端”业务生态体系。2.  网宿科技（300017）：公司聚焦“IDC+CDN+云计算+边缘计算”产业链。作为  CDN  龙头厂商，立足于  CDN  并积极向  IDC  及云计算和边缘计算延伸。CDN  方面，网宿科技在  CDN  行业经营多年，长期占据龙头地位。IDC  方面，公司将  IDC  业务以增资形式剥离至厦门秦淮子公司，以定制化为突破口，迎合大型互联网客户需求。云计算方面，目前公司已实现  CDN  节点的云化改造，推出了全速云系列产品。边缘计算方面，公司已逐步将  CDN节点升级为具备存储、计算、安全功能的边缘计算节点。未来公司与运营商的合作将会进一步深化，移动边缘计算市场的启动将推动公司转型并受益。公司通过建立子公司和收购海外公司的方式快速拓展海外市场，目前，公司已覆盖几十个国家及地区，能够为海外客户提供丰富的服务。3.中际旭创（300308.SZ）：2017  年，公司收购苏州旭创转型光通信，所面向的主要客户包括  Google，Amazon，华为，中兴等知名国内外公司。苏州旭创的海归团队拥有强大的技术背景，攻克了众多技术难题，并打通了国外互联网巨头的渠道，随着  100G  CWDM4  爆款产品的量产，公司成功居于光模块市场第一梯队的位置。公司产品迭代能力强，能享受产品快速降价之前的红利，因此毛利率相较同行业的上市公司高。同时，苏州旭创管理，研发和制造均在国内，人力成本具备优势，采购规模大，能实现较强上游议价能力。苏州旭创目前已经进入互联网和电信巨头的供应链，凭借对海外巨头批量供货的实力背书，公司有望在国内市场打开局面。未来随着  400G  模块需求的爆发，以及  5G  网络的开始建设，公司业务有望上一个新台阶。
        风险因素：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期。