国金证券-燃料电池行业每周评论：万钢，像拥抱电动汽车一样拥抱氢燃料电池汽车-190616

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        本周评论：  
        本周燃料电池指数上涨  5.6%，上证综指上涨  1.92%，创业板指上涨2.68%；板块涨幅前三分别为大洋电机（11.6%）、贵研铂业（10%）和安泰科技（9.7%）。中汽协数据显示，1-5  月份燃料电池汽车产销分别完成  553辆和  545  辆，比上年同期分别增长  476%和  478.8%。
        拥抱氢燃料电池，多地发布氢能规划。根据彭博社消息，6  月  9  日，万钢在北京接受采访时称中国将像拥抱电动汽车一样拥抱氢燃料电池汽车，并且可能一定程度上维持对燃料电池汽车的政府补贴。目前中国超过  20  地市发布氢能规划，部分地区示范推广氢燃料汽车，并建立包括氢生产、存储、运输和加氢在内的生态系统。
        首家燃料电池公司申请科创板上市。6  月  14  日，新三板公司亿华通发布公告称公司第二届董事会第二次会议审议通过《关于公司申请首次公开发行股票并在科创板上市的议案》。亿华通是我国氢燃料电池领军企业，产品包括氢燃料电池发动机、电堆、智能  DC/DC  和氢系统等。公司先后承担了国家“863  计划”中众多燃料电池重大专项课题及联合国开发计划署（UNDP）GEF  示范项目，并参与北京奥运会、上海世博会、新加坡首届青奥会等燃料电池客车运营。
        行业信息  
        地区动作：  6  月  10  日，上海嘉定规划氢燃料电池车产业集聚区；河南发布《关于印发河南省加快新能源汽车推广应用若干政策的通知》，加氢站补贴  30%；6  月  12  日，《氢能张家口建设规划（2019—2035  年）》发布；首届国际氢能标准和安全(南海)高端论坛于南海区举行，437  辆氢燃料电池汽车投运；14  日，苏州氢能产业创新联盟正式揭牌，首条氢燃料电池公交车线路正式运营；
        企业动态：6  月  10  日，巴拉德为重型动力市场推出第  8  代零排放燃料电池模块；国家发改委副秘书长任志武参观调研鸿基创能、雄韬氢能；6  月  11日，奔驰  GLC  F-Cell  亮相亚洲  CES  展；6  月  12  日，科力远燃料电池膜电极相关技术研究成果通过专家评价；
        行业信息：6  月  6  日，7  款燃料电池车型入选第九批车船税减免目录；  6月  12  日，9  款燃料电池车型入选二十五批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，3  款入选  2019  年第五批新能车推荐目录；常州大学制备出廉价高效的燃料电池催化剂；  
        燃料电池产业还处于导入期，距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段，目前越来越多的上市公司加入燃料电池行业。站在当前阶段，我们建议从两方面思路遴选标的：（1）估值处于合理区间+氢能持续布局公司，建议关注嘉化能源（副产氢、加氢站、国投聚力合作）；（2）产业链布局完善标的，建议关注美锦能源（参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）、雪人股份（空压机主要供应商、参股  HYGS）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股  BLDP）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）。
        风险提示：行业发展不及预期，加氢站建设不达预期，成本下降不达预期。