中泰证券-农林牧渔行业周报：8月销售数据发布，关注存栏变化及养殖户预期-210912

《中泰证券-农林牧渔行业周报：8月销售数据发布，关注存栏变化及养殖户预期-210912（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-农林牧渔行业周报：8月销售数据发布，关注存栏变化及养殖户预期-210912（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

生猪养殖：本周，各大猪企陆续发布8月销售简报。

出栏量整体提升，但销售均价全线回落至成本下方，预计集团单月业绩继续承压，行业亏损已蔓延至优秀龙头。

牧原股份公告显示，8月公司销售生猪257.3万头（其中仔猪销售15.6万头），销售收入42.34亿元。

其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪30.3万头。

公司8月商品猪销售均价13.92元/公斤，较2021年7月份下降7.45%。

正邦科技公告显示，8月公司销售生猪171.16万头（其中仔猪2.58万头，商品猪168.58万头），环比下降2.25%，同比增长59.79%；销售收入28.58亿元，环比下降13.42%，同比下降26.13%。

商品猪（扣除仔猪后）销售均价14.02元/公斤，较上月下降0.46%；均重120.67公斤/头，较上月下降12.17%。

温氏股份公告显示，8月公司销售肉猪131.06万头（含毛猪和鲜品），收入21.46亿元，毛猪销售均价14.24元/公斤，环比变动分别为2.51%、-5.30%、-5.57%。

新希望公告显示，8月公司销售生猪77.97万头，环比增长22.83%，同比增长14.90%；收入为12.57亿元，环比增长11.83%，同比下降46.42%；商品猪销售均价14.46元/公斤，环比下降6.59%，同比下降58.93%。

按照牧原股份披露的完全成本以及下半年目标成本计算，8月猪价已经将全行业带入亏损的窘境。

由于各集团在之前两年行业景气周期内不断将现金流转换为产能投入，加之生猪养殖行业固有的养殖、出栏特性，让企业在亏损中可以腾挪的空间十分有限，短期放低出栏规模已是奢望，且低价带来的反转预期时刻萦绕在市场主体的观念之中，无人愿意主动大幅度调整母猪产能，且2020年的引种必将带来随后两年PSY水平的提升，或许6-8月母猪环比的回落将与明年PSY的抬升互补，让当前急于抄底的养殖户以及布局新周期的资金落空。

本轮猪价下行延续，关注母猪存栏变化及养殖户预期，板块内交易机会有限，维持中性对待，下半年或有反弹但空间有限，谨慎参与。

禽养殖：根据禽业协会统计，8月父母代鸡苗均价为48.8元/套（同比上涨190.3%，环比下跌25.81%），商品代雏鸡均价为2.84元/只（成本2.61元/只）（价格同比上涨32.1%，环比上涨61.2%）；毛鸡（市场鸡）均价为8.31元/千克；鸡肉价格10.13元/千克（屠宰场成本10.05元/千克）（价格同比上涨2.43%，环比上涨0.6%）。

8月产业链整体微利，其中仍是上游盈利好于下游，大厂销售优于小厂。

益生股份公告显示，8月鸡苗（父母代和商品代）销量为4599.44万只，同比增长2.52%，环比增长10.49%；销售收入1.53亿元，同比增加56.79%，环比增加32.72%；鸡苗销售均价3.33元/只。

民和股份公告显示，8月商品代鸡苗销量为2549.82万只，同比减少8.02%，环比减少8.03%；销售收入7399.34万元，同比增加18.91%，环比增加42.58%；鸡苗销售均价为2.9元/只。

仙坛股份公告显示，8月鸡肉产品销量3.35万吨，同比增加9.61%，环比增加3.12%；销售收入3.05亿元，同比增加12.73%，环比增加3.69%；销售均价为9113.97元/吨。

8月公司食品加工占鸡肉产品总收入比重为3.5%，销量比重为2.4%。

圣农发展公告显示，8月鸡肉销售销量为8.67万吨，同比减少5.53%，环比减少6.96%；鸡肉销售收入9.38亿元，同比增加0.63%，环比下降4.6%。

深加工肉制品销量为2.12万吨，同比增加2,68%，环比减少2.01%；肉制品销售收入5.12亿元，同比增加18.3%，环比增长6.13%。

温氏股份公告显示，8月销售白羽鸡苗1385.05万只；销售肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）销量10415.53万只，收入23.91亿元，毛鸡销售均价11.81元/公斤，同比3.48%、3.06%、-7.3%，环比8.83%、20.57%、9.45%。

随着行业利润透支和产能出清，我们认为板块即将走出行业至暗时刻，周期反转时间点或快于生猪板块。

风险提示：下游消费复苏不及预期；原材料价格大幅波动；农业政策落地不达预期。