国联证券-食品饮料行业2019年第22周：茅台半年锁定业绩，五粮液系列酒深化改革-190617

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        投资要点：
        投资策略
        茅台短期加大投放量，半年锁定业绩。近期茅台一批价持续上涨，供需关系紧张局面持续。李保芳书记表示，今年茅台酒投放量为约3万吨，目前已经投放1.2万吨，从年初到6月底必须确保1.4万吨的投放量，即日起到6月底，茅台将向市场投放2000吨茅台酒。茅台短期加大投放量有望在短期内防止一批价过快上涨。同时原定各省区经销商三季度贵州茅台酒53度（带杯装）打款计划取消，改为三四季度一并完成打款，经销商需在6月30日前打款并统一报备至茅台酒销售公司。茅台将在上半年锁定业绩，半年报预收账款有望获得高增长。
        五粮液改革深化，系列酒业务全面整合。自五粮液2月份召开营销改革会后，通过产品线清理、渠道控盘分利、数字化管理、第八代五粮液产品推出等方式从产品渠道营销各个层面进行改革，五粮液品牌形象聚焦提高，一批价及终端价提升，经销商渠道利润提高。上周五粮液系列酒经销商沟通会举行，公司进行系列酒业务全面整合。补系列酒短板是公司2019年营销战略中的任务，公司将系列酒、五粮醇和五粮头特曲三大营销公司整合为一家公司，统筹管理五粮液系列酒品牌，确保系列酒品牌营销资源更聚焦，投入更精准，管控更有效，建立更紧密、更深层次的厂商互利共赢关系。在当前及今后的一段时期内，五粮液系列酒公司将在人事安排、组织变革、市场管理等方面实现调整优化。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周涨幅为5.17%，涨幅位列第2。食品饮料行业细分板块内，上周软饮料（8.23%）、白酒（5.82%）和乳品（5.82%）表现相对靠前，黄酒（-2.91%）、肉制品（0.66%）和其他酒类（1.76%）表现相对较弱。
        本周重点公告和新闻
        【系列酒、五粮醇和五粮头特曲三大营销公司完成整合】
        【茅台酒放量，李保芳表示19天内将向市场投放2000吨】
        【国窖1573安徽区域暂停发货，并调整终端价】
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期