上海证券-中美行业主题基金对比：行业主题基金发展已过剩，中小公司破局在主动-190617

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        主要观点：  
        基金行业：存量博弈，求质量，不求数量  
        中国行业基金的规模占比已经超过美国，但是  50%以上行业基金都面临着生存危机，这意味国内行业基金可能已经进入了过度竞争的状态，持续增加的产品数量在存量资金中博弈；但另一方面，目前部分行业基金并不具备行业代表性，基金质量亟需提升。  
        基金公司：需站在投资者长远利益角度发行产品  
        对于基金公司而言，应该站在投资者长远利益的角度，发行代表中国产业发展方向的行业主题基金来分享中国经济增长的红利，以及代表性更强的产品来降低选择标的难度。
        投资者：满足特定投资需求，普通投资者参与难度高  
        行业基金集中度较高、短期波动较大，且不同主题的行业基金、以及同主题行业基金内部业绩分化较大，需要密切跟踪市场情况，对于行业有深度理解，才能准确把握投资机会，因此行业基金更适合满足专业的特定投资者的需求，普通投资者参与难度较高。
        养老产品：谨慎纳入行业主题基金
        作为养老第三支柱建设的重要力量，养老目标基金自去年落地后便有条不紊地批准发行，公募基金纳入养老金配置的进程也在继续。养老型产品是通过分享经济增长而达到长期稳健的增值，而不是对赌某一个狭窄行业的涨跌，因此养老产品应谨慎纳入行业主题基金，过于狭小的、不具备长期空间的行业基金不适合作为投资标的。
        中小基金公司如何突围：选好赛道，在主动投资上深耕  
        中小型公司如果盲目推出同质化产品是很难获得资金流入的，如果要突围，最佳路径是有效把握自身资源禀赋，清晰定位：1）选择在中国经济版图中暂居重要地位、或属于中国经济发展方向的行业，同时这些行业应该在资本市场中拥有相对丰富的标的，来满足基金分散化投资和基金经理专业选择的空间，只有这些行业主题基金才具备长足的发展空间，并成为国家命运和个人命运、国家经济和个人财务水平紧密相连的纽带；2）指数化产品高度同质化，而大公司的规模优势会挤压中小基金公司的生存空间，因此建议中小基金公司在主动投资上深耕，打造品牌。
        注  
        本文所提及的行业主题基金均为只投资于本国市场的产品。