华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之二十：普门科技-190618

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        科创板已受理企业名单中，医药生物占据  28  席。截止6  月  17  日，科创板已受理企业达  123  家，其中医药生物公司占  28  席，分别为：科前生物、安瀚科技、微芯生物、特宝生物等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——普门科技。普门科技的主营业务为治疗与康复产品和体外诊断产品的研发生产。
        公司主营治疗康复与体外诊断产品。公司成立于  2008  年，专注于治疗与康复解决方案和体外诊断产品线的开发及技术创新，目前主营业务为治疗与康复产品、体外诊断设备及配套试剂的研发、生产和销售。目前，公司在医疗器械领域具有  8大核心技术、67  项专利技术、52  项软件著作权及  69  项二类医疗器械注册产品，在创面治疗、电化学发光检测、特定蛋白分析检测等领域具备先发优势。
        医疗器械行业发展良好。中国医疗器械市场规模由  2011  年的  1,470  亿元增长到  2018  年的  5,304  亿元，年均复合增速达  20.12%，远高于同期国内  GDP  增速及全球医疗器械行业平均增速。治疗与康复产品的创新与发展，建立在临床医学和康复医学进步的基础上，得益于国家医改分级诊疗政策的实施，并结合现代高新科学技术和医疗市场巨大需求得到持续发展。国内体外诊断市场的总规模约为  63.30  亿美元，2014-2018  年的复合增长率为  19.46%。国内体外诊断市场虽然发展较快，但是相较于发达国家，国内人均体外诊断费用仍然远低于发达国家水平，发展潜力巨大。
        营收和利润快速增长,盈利能力尚可。2016-2018  年公司收入快速增长，2018  年实现营业收入  32343  万元，三年复合增长率达到  36.13%；2018  年实现归母净利润  8114  万元、扣非净利润  5147  万元。近三年公司销售毛利率基本维持稳定在  60%左右，销售净利率和ROE水平逐年上升，2018年分别达到25.09%和  12.14%。总体来看，公司盈利能力尚可。
        风险提示：行业监管风险；技术研发风险。