万联证券-医药生物行业周观点：科创板正式开板，关注优质创新标的-190617

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        行业核心观点：  
        上周江苏豪森（翰森制药）正式登陆港股，首个交易日收盘价较开盘上涨近  40%，成为港股医药板块内资药企的最大市值企业。作为内地创新型药企的优秀代表，翰森制药的上市首日表现也显示了资本市场对于专注创新研发的药企长期价值的认可，未来“持续高强度研发投入+丰富在研管线+强大学术推广能力”将构筑成创新药企的核心竞争能力。与此同时上周科创板正式开板，预计将在下半年正式上线交易。生物医药板块是科创板的重点支持方向，预计未来将有更多优质生物科技类企业登录科创板，有望带动影响  A  股医药板块中创新型标的的估值重构。
        投资要点：  
        一周行业要闻：  
        1.国务院：国务院公布《中华人民共和国人类遗传资源管理条例》
        2.国务院：多部门关于印发促进社会办医持续健康规范发展意见的通知
        医药上市公司公告：  
        1.人福医药：烟酸缓释片获得美国  FDA  批准文号  
        2.安科生物：重组人生长激素注射液获得药品生产批件
        本周市场回顾及投资策略：  
        我们认为：尽管未来一段时间行业板块仍受财政部费用核查及第二批带量采购启动等政策因素扰动，但看好行业发展前景的内在逻辑未发生明显改变：1.由于近期行情整体回落，医药板块目前整体估值已回落到合理区间，考虑到  19  年业绩增长，医药板块对应  19  年整体估值已不到  30  倍；2.科创板已正式落地，其中生物医药板块是重点领域方向，从而有望带动  A  股中优质创新医药标的的估值提升。与此同时板块内部估值有分化：部分白马股估值仍处高位，部分成长型细分领域及个股拥有较高的估值性价比，诸如CRO/CMO、连锁药房等。短期投资建议方面：1.建议继续关注受益于创新药产业爆发的  CRO/CMO  中优质龙头个股及优质创新药标的；2.关注处在高景气度细分领域、当前估值合理且业绩保持较快增速的优质成长股。        
        风险因素：短期受政策不确定因素影响，医药板块继续调整的风险