安信证券-新三板策略事件点评：第4批科创板企业南微医学、交控科技过会，过会企业数量达11家-190618

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        ■事件：上交所官网显示，  6  月  17  日  2  家企业首发上会，并顺利过会。过会的  2  家企业为：南微医学、交控科技，周通过率为  100%  。其中南微医学曾于新三板挂牌。
        ■2019  年科创板  IPO  统计：上海证券交易所  5  月  27  日发布了科创板上市委  2019  年第  1  次审议会议公告，并于  6  月  5  日召开了第  1  次审议会议。6  月  5  日至今，共  11  家企业上会，IPO  通过率为  100%。在上会的11  家企业中，2  家企业（天准科技、南微医学）来自新三板。
        ■过会公司相关问询简析：上交所科创板股票上市委员会对  IPO  过会公司提出的相关问询，主要涉及核心技术、实际控制人、研发费用、供应商及客户关系、会计处理、高毛利率的可持续性等问题。本期新涉及的问题为：应收账款、收购活动对业绩的影响、诉讼纠纷等。    
        ■南微医学：主营微创医疗器械研产销，进口替代可期。公司目前主营业务为研发、生产及销售配合内镜使用的检查及微创手术器械、微波消融所需的设备及耗材。经过长期技术创新和新产品开发，公司已经形成了六大类内镜诊疗产品，包括：活检类、止血及闭合类、EMR/ESD  类、扩张类、ERCP  类、  EUS/EBUS  类等；肿瘤消融产品主要包括微波消融治疗仪和微波消  融针等。南微医学  2018  年实现收入约  9.22  亿元，同比增长  43.93%；实现归母净利润约1.93  亿元，同比增长约  90%。公司拟募集资金约  8.94  亿元，发行估值约  35.8  亿元。
        ■交控科技：国内轨道交通信号系统行业领军企业。公司以具有自主知识产权的  CBTC  技术为核心，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成以及信号系统总承包。除交大资产投资入股的知识产权外，其余知识产权均为公司自主研发取得。公司共拥有  295  项专利和  371  项软件著作权。2016-2018  年，公司营业收入年均复合增长率达  14.51%，净利润年均复合增长率为  9.82%。公司拟募资  5.5  亿元，发行估值约  22  亿元。
        ■风险提示：产品认证风险、经销模式风险、专利诉讼风险；研发失败或技术未能产业化的风险、行业政策变化风险