银河证券-碳中和行业周报：碳市场流动性不足，配额价格缺少支撑-210911

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水泥量价齐升，玻璃维持高景气。

本周全国大部分地区水泥价格普涨，9-11月为往年水泥旺季，近期水泥市场需求恢复较好，水泥价格回升反弹力度较大。

因华南、西南部分地区节能减耗依旧存在停窑情况，预计9月全国水泥窑线运转率及库存将维持平稳水平，未来2-3个月水泥价格将维持上涨趋势。

本周浮法玻璃价格小幅增长并继续维持高位，玻璃库存依旧保持低位。

在当前竣工端向好，玻璃市场需求旺盛的支撑下，玻璃行业维持高景气，看好玻璃行业龙头。

旺季需求回暖，看好吨钢利润。

传统需求旺季叠加期货市场推涨，下游终端采购积极，本周钢材需求明显回升。

成本端双焦价格走强、铁矿石价格偏弱，废钢价格受供给偏紧影响依旧坚挺，受供需趋紧影响钢材价格拉涨，长短流程钢厂吨钢盈利均有所扩张。

近期各地钢厂减产检修频繁，建材产量有所下降，短期资源供应或受限。

下游地产方面虽然情绪偏悲观，但存量施工面积有望在九月逐步释放，进而利好钢材需求，预计九月钢材整体供需偏紧，钢材价格有较强支撑。

煤炭行业处于新周期的加速阶段。

双碳背景下，传统能源企业面临行业供给整体收缩的格局，下游需求旺盛，持续性较强，并且呈现全球性趋势，国际能源署预测2021年世界煤炭需求量强劲反弹，同比增4.5%，供给也呈现恢复性增长，目前全球三大动力煤价格指数已创新高。

在全球供需紧平衡的大背景下，煤炭行业处于新周期的加速阶段，叠加近期多地区研究完善分时电价政策，电价机制改革不断推进，有利于煤炭行业获得更加广阔的发展空间。

再生资源领域将成为环保行业的“新主线”。

根据《“十四五”循环经济发展规划》的内容，到2025年我国资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。

再生资源行业加速发展，市场空间快速打开，相关企业也将迎来高速增长期。

危废资源化、垃圾焚烧、再生塑料等领域值得关注。

投资建议：环保：推荐关注瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）等。

建材：推荐关注旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、中国巨石（600176.SH）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)。

钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。

煤炭：重点推荐山西焦煤（000983.SZ）、中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险。