银河期货-有色金属衍生品日报-190618

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        市场研判
        铜：目前市场聚焦美联储的货币政策，汇率波动加大，影响金属的走势。不过目前市场对美联储降息的预期打的比较足，金属也已经提前反应，无论是不是降息，都难以推涨铜价。铜仍然在熊市中，自动忽略罢工等利多因素，选择对中国疲弱的经济数据做出利空反应，因此，我们认为铜价仍然处在弱势中，下方或仍然有回调空间。
        铝：受美国整体偏强的经济数据提振，美联储近期降息预期正在不断降温，但市场对于美联储措辞的变化正充满期待。在北京时间周四会议结果出炉之前，市场相对谨慎的态度还是令美元指数维持在近两周的高位。同时中国  5  月工业及基建投资增速的放缓，令中国需求增长前景的忧虑有所重燃，在市场情绪的影响下，铝价延续盘整走势。从产业方面的情况来看，国内氧化铝价格涨势放缓令成本支撑出现松动，供应端的投复产产能也在稳步进行。随着终端需求步入季节性淡季，去库速度的逐渐放缓恐将继续拖累铝价表现，建议区间操作为主。
        锌：下游采购仍不算积极，主要对接下游消费品牌成交相对一般，进口  SMC、西班牙较国产贴水  50-平水左右。现货市场的疲软表现，以及国内经济数据的表现一般，对锌价造成拖累，锌价或延续低位弱势运行为主。
        铅：目前再生铅较原生铅仍存在一定价差，终端及下游青睐低价原料，导致精炼铅现货市场表现较弱。不过海外  Nyrstar  旗下铅冶炼厂停产确实带来了相应的供需结构好转，短期内  LME  铅延续相对偏强表现，而沪铅缺乏亮点，或维持在  1.6-1.65  万之间震荡运行。
        镍：供应端，国内叠加印尼的  NPI  新增产能仍将持续释放。镍供应预期增加，需求预期下降，供需预期背离，利空基本面，但短期基本面矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，短期建议观望。在供应增加既定的前提下，需求端的反馈仍是后续行情的关键。短期需警惕进口窗口、月差结构的异常背后的潜在挤仓风险，结构性的异动是建立在镍低库存的前提下，因此，后期镍库存及其贸易升贴水的变化将成为重要的风向标。