华泰期货-PVC日报：淡季成交延续一般，期现解冻释放流动性-190619

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        市场描述：  
        （1）华东  09+30  至+40，华南  6680-6700；下游观望成交清淡，盘中基差走强出现期现解套重新冲击现货流动性（2）氯碱利润尚可背景下，上游工厂无挺价意愿；而近周开始上游工厂未延续主动让利出货；关注换算过来华东  6500-6550  一线对应出口窗口支撑，供需转弱下的下方空间有限（3）电石毛利接近历史低位，上周电石降负后，本周电石延续回升（4）5  月全口径  PVC  进口  7.8  万吨，较前期进口窗口打开下预期少  1-2  万吨；5  月  PVC粉进口  6.095  万吨
        平衡表变化与观点：  
        （1）社会库存延续第十二周下滑（V  风）（卓创本周小幅去化），表征需求弱于预期，目前库存仍集中在中游环节（期现冻结+单边投机），随着预售天数偏低开始上游亦有潜在压力。（2）中期展望平衡表，  6  月仍小幅去化，7  月正式进入回升
        策略建议及分析：  
        （1）单边：观望。（2）跨品种：原预估  6  月平衡表仍持续去化，对比累库的  PE  仍强，然而当期周频卓创库存反映去化或提早结束；而平衡表预估  7  月开始  V/L  库存比值重新转折反弹，因此多  V9  空  L9  的策略在  6  月下结束（3）跨期：同上，V9-1  正套在  6  月下结束
        风险：氯碱利润尚可的背景下，上游工厂的主动让利出货心态