首创证券-文化传媒行业周报：影视行业热议低迷期机遇，腾讯称将投资制作团队-190618

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        【市场回顾】  
        上周，市场震荡上行，传媒板块随大盘修复。申万传媒指数全周上涨  2.88%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在  28  个申万一级行业中位列第  10  位。
        从细分行业来看，上周其他网络服务板块表现最佳，申万三级指数上涨  6.18%，有线电视网络表现最差，申万三级指数上涨  0.12%。
        从个股来看，涨幅榜前五位分别是电魂网络（37.48%）、梦网集团（24.28%）、晨鑫科技（22.18%）、华谊兄弟（14.62%）、*ST富控（13.26%）；涨幅榜后五位分别是金逸影视（-21.33%）、广电网络（-7.79%）、天威视讯（-5.51%）、华数传媒（-4.96%）、深大通（-4.07%）。
        【行业观察】
        腾讯称影视行业继续过苦日子  将瞄准小团队投资。在影视行业的低谷期，互联网巨头能否延续对行业的投资和关注尤为重要。对制作团队的投资能继续充实腾讯的内容储备，在下一次行业爆发中占领先机。
        广电总局公示纪录片扶持项目。监管层加大对国产纪录片的扶持，有助于影视行业多元业态的发展，同时增强影视行业的社会效益。
        上影节高峰论坛召开，各大影企负责人热议行业降温。从业界讨论来看，行业低迷期大部分内容方更偏向于控量重质，积蓄能量，  做好  1-2  年的艰难时期的准备。同时，行业低迷期内，对市场偏好、观众审美的探索也是内容方应当坚持去做的事情。
        App  Annie  公布  5  月出海收入  TOP30  发行商。出海头部企业的格局相对稳固。对于中小厂商来说，竞争环境越发艰难，细分品类成为主要突破口。
        【投资逻辑】  
        看好传媒板块具备估值优势的细分行业优质白马龙头股；关注在暑期档密集上线新作的电影、剧集和游戏标的；关注在超高清视频领域发展领先或积极部署  5G  领域合作的广电标的；聚焦网络视听领先标的。推荐游族网络（  002174  ）  、  完  美  世  界（002624）、芒果超媒（300413）、中国电影（600977）、贵广网络（600996）、华数传媒（000156）。
        【风险提示】      
        监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险