中银国际期货-沥青周报：需求疲软主导行情-190618

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        本期观点：  
        上周沥青价格以下跌为主。炼厂多为明稳暗跌，实际跌势较前期明显。
        供应面来看，由于需求不佳，多数地炼维持低量运行，本周三东明石化复产沥青，营口、辽宁华路、滨阳燃化等暂维持停工或转产渣油状态，实际供应增量  0.5  万吨。
        需求面来看，近期降雨频繁，需求受限，本周更甚。炼厂及贸易商走货平淡。而其他市场也维持小单成交，炼厂销量十分有限，全面累库，整体库存水平增加  6%。
        成本面来看，WTI  近期走势偏弱，6  月马瑞贴水价据悉回落  1美元/桶至  8  美元/桶左右，沥青生产成本理论上回落  43  元/吨左右，沥青成本面支撑减弱，但实际马瑞升水跌幅不如预期，监测地炼生产利润在盈亏线附近。
        整体来看，沥青基本面相对偏弱。前期在成本支撑下沥青的现货价格坚挺，基差大幅扩张，属异常情况。而原油价格和马瑞升水的下跌使得现货价格松口，开始出现降价，基差向下修复，不过目前基差依然较大，未来或将继续有修复的趋势。若原油价格维持跌势，沥青成本端继续坍塌，则现价下跌概率更高。而若油价反弹，沥青需求疲软情况下累库，将不得不进一步减少供应。
        风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响；委内瑞拉重油供应情况变化。