天风证券-家用电器行业2021W37周度研究：海外主要家电企业21Q2业绩及全年展望-210913

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本周研究聚焦：海外主要家电企业21Q2业绩及全年展望海外上市家电企业陆续发布21年半年报，本文针对Whirlpool、Electrolux、Siemens、SEB、ZEPPHEALTH、云米科技等主要家电企业21中报内容进行梳理，发现在原材料价格承压、航运紧张及汇兑风险并存的外部环境中，仍有Whirlpool、Siemens、SEB等多家企业对21全年预期采取上调措施，彰显全球家电企业对下半年业务发展的信心与决心。

Whirlpool：上半年营收实现两位数增长，全球各地区息税前利润均有所提升。

尽管部分被原材料上涨和营销开支上升所抵消，有利的产品价格/产品组合和销量上升带动公司21Q2各地区EBIT有所提升。

展望全年，公司将北美地区收入&业绩增速预期上调，其余地区预期不变，故整体业务增速预期有所提升。

Electrolux：上半年受益于市场回暖、价格修复与消费者对创新产品的需求，营收表现较好，各地区业绩均实现高增长，盈利能力有所提升。

针对21全年各地区维持先前的预期，即除拉美市场中性外，对其余各市场发展保持乐观。

Siemens：在外部环境充满挑战的背景下，西门子21H1及Q2业绩实现高增，其增长动力主要来自于汽车行业、机器制造及软件业务，中国市场的快速修复亦对西门子业绩增长做出较大贡献。

公司预计21H2业务表现仍将表现强劲，叠加上半年投资组合交易收益可观，公司再次提高对全年预期，即不考虑货币换算和投资组合影响，公司将全年收入增速预期上调至9-11%，净利润预期上调至5.7-6.2亿欧元。

SEB：上半年公司ToC业务增长主要来源于小家电需求持续增强，由于产品结构合理使促销压力适中。

公司营收增速高于市场主要源于所有地区所有品类的增长，同时线上销售的增长也使公司强劲动力。

此外上半年公司在供应链上略有压力。

公司仍对下半年业务发展充满信心，将收入增速预期上调至超过10%（前值为10%左右）；由于目前商品通胀、电子元件短缺、航运紧张带来的价格上涨等消极因素尚存，公司针对利润率的预期维持不变（约10%水平）。

ZEPPHEALTH：公司于21年7月发布自研的新一代可穿戴芯片黄山2S、自研操作系统ZeppOS、PumpBeats血压监测引擎等多个新品，此外，华米科技正在进军核磁共振(MRI)的健康监测领域，伴随全球各地区的疫情限制逐渐宽松，叠加公司逐步实现费用控制，新品或将在下半年有效带动收入增长、优化盈利能力。

公司预计21Q3营收16-18亿元，对应增速为-28.4%至-19.5%。

云米科技：18年至21Q2云米科技全屋智能业务占比逐渐攀升，自有品牌业务对收入的贡献逐步扩大。

下半年云米扫地机业务的全球扩张，以及自营模式的推出，叠加公司激光雷达、避障技术升级推进，预计将助力整体营收增长。

公司预测21Q3营收10-11亿元，对应增速为-32.74%至-26.01%。

本周家电板块走势：本周沪深300指数+3.52%，创业板指数+4.19%，中小板指数+3.77%，家电板块+1.85%。

从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+2.07%、+1.8%、+3.77%。

个股中，本周涨幅前五名是天际股份、惠而浦、融捷健康、ST勤上、莱克电气；本周跌幅前五名是和晶科技、石头科技、奥马电器、秀强股份、英唐智控。

原材料价格走势：2021年9月11日，SHFE铜、铝现货结算价分别为69430和22525元/吨；SHFE铜相较于上周+0.26%，铝相较于上周+4.89%。

2021年以来铜价+19.58%，铝价+44.25%。

2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，相较于上周+0.14%，2021年以来-100%。

2021年9月3日，钢材综合价格指数为151.17，相较于上周价格+0.07%，2021年以来+21.02%。

投资建议：推荐：海尔智家、石头科技、科沃斯、火星人、亿田智能、老板电器、美的集团、公牛集团风险提示:疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。