华安证券-轻工制造行业周报：箱板、瓦楞价格小幅回弹；8月轻工淘数据跟踪-210912

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本周专题一：造纸数据跟踪。

本周文化纸维持低位震荡；箱瓦纸龙头让利结束，价格小幅回弹。

浆价方面，针叶浆进口均价为851.67美元/吨，环比下滑10美元/吨；进口阔叶浆进口均价为653美元/吨，环比保持不变。

本周进口木浆现货市场偏弱运行。

国废方面，本周国废价格上涨，截至9月10日，A级国废黄纸板价格达到2460.83元/吨，环比上升18元/吨。

木浆系方面，本周双胶纸、铜版纸价格继续低位整理。

截至9月10日。

双胶纸日度均价为5437.5元/吨，铜版纸日度均价为5360元/吨，均与上周价格持平。

废纸系方面，截至9月10日，箱板纸日度均价为4855元/吨，环比上涨3元/吨；瓦楞纸日度均价为3937.5元/吨，环比持平。

本周箱板纸市场整体维稳，玖龙东莞基地取消让利，带动全国均价窄幅上调。

本周专题二：轻工板块8月淘数据跟踪。

（1）生活用纸&成人纸尿裤：8月生活用纸全网销售额为12.81亿元，环比增长25%，同比降低15.20%。

成人纸尿裤线上销售额9273.15万元，同比减少19.74%，环比增长5%。

（2）沙发&床垫：8月沙发线上销售额为61.25亿元，同比增长212.31%，环比增长261%。

8月床垫线上销售额实现7.04亿元，同比增长5.72%，环比增长48%。

（3）文具用品：8月文具用品全网销售额为21.02亿元，环比增长22%，同比下滑17.5%。

本周观点。

家居板块：7月地产销售增速出现负增长，竣工单月增速有明显回落但仍较去年保持双位数增长。

7月全国住宅销售面积较2019年同期下滑0.51%至11517万平方米，较2020年同比下降9.45%。

2021年7月全国住宅竣工面积较2019年同期增长12.38%至3871.18万平方米，较2020年同比增加28.83%。

出口方面，7月美国地产销售持续负增长，海运成本持续攀升，家居7月出口数据增速继续回落。

海运成本攀升至高位，家居外销利润端承压，出口增速下滑明显。

受政策调控等因素影响，我们预计未来地产端增速趋缓，家居行业或受地产增速下行影响景气度。

在存量竞争下，我们持续看好在渠道建设、品牌力、管理能力方面具备优势的龙头企业。

造纸板块：（1）木浆系：根据卓创资讯，本周进口木浆现货市场偏弱运行。

生活用纸市场基本维稳，局部略有下探迹象，下游采购趋于理性，对纸价上行有一定拖累。

本周双胶纸继续低位整理，规模纸厂订单一般，下游经销商交投未见改观，对后市信心不足，局部个别低价显现；本周铜版纸市场微幅震荡，下游经销商交投持续偏淡，局部价格混乱下挫，下游印厂维持刚需，需求利好不足。

（2）废纸系：本周箱板纸市场整体维稳，玖龙东莞基地取消让利，带动全国均价窄幅上调。

瓦楞纸本周维稳，原料废旧黄板纸价格反弹，纸企面临成本与库存双重压力，挺价意愿较强。

必选轻工板块：日用品和文化办公用品板块社零景气度下滑。

7月文化办公用品零售额为303亿元，同比增长14.8%；1-7月累计零售额为2132亿元，累计同比增长21.7%。

与2019年同期相比，2021年7月文化办公用品零售额同比增长17.4%，累计同比增长22.6%。

投资建议软体家居持续推荐顾家家居。

定制家居板块建议关注龙头欧派家居、志邦家居。

我们持续看好有品牌力、渠道和管理优势的家居龙头的持续成长。

持续推荐木浆系造纸龙头太阳纸业，公司多元化经营、成本管控领先行业；建议关注拥有海外产线布局和国废渠道建设的箱板纸龙头山鹰国际。

生活用纸建议关注中顺洁柔。

持续推荐具备完善产品供应和一体化服务能力的文具领域龙头晨光文具。

重点推荐万顺新材，锂电铝箔投产先锋，迈入高质量增长新纪元。

当前市场存在预期差，最底部坚定推荐。

风险提示宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家居需求产生负面影响。