太平洋证券-食品饮料行业：5178点四年来，消费品的9大牛股-190618

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        5178  四周年，食饮涨幅第一。2015  年  6  月  12  日至  2019  年  6  月  14日，5178  历史高点四周年，上证综指下跌  44.22%，沪深  300  下跌31.49%。申万  28  个子行业中，涨幅位居前三的是食品饮料、家用电器、银行，涨幅分别为  44.99%、-8.19%、-9.98%，分别跑赢上证综指  89.21%、36.03%、34.24%，申万所有子行业中仅有食品饮料行业实现了正收益。食品饮料子行业中涨幅前三的是白酒、调味品、乳制品，涨幅分别为  167.57%、23.30%、8.59%，且仅有  3  个实现正收益，且仅有白酒跑赢食品饮料指数，跑赢指数  122.58%。
        四年翻倍股，食饮量最多。2015  年  6  月  12  日至  2019  年  6  月  14  日A  股涨幅翻倍的共有  33  只，涨幅前五的是协鑫集成、牧原股份、贵州茅台、五粮液、苏泊尔，分别上涨了  423%、352%、304%、276%、231%。分行业来看，翻倍股数量较多的行业有食品饮料、医药生物、家用电器、传媒、电气设备、农林牧渔，分别有  9、4、4、3、2、2  只股票实现了翻倍增长，其中食品饮料牛股最多。
        涨幅主要由业绩贡献。食品饮料  9  只牛股中，涨幅排序依次为贵州茅台、五粮液、海天味业、水井坊、泸州老窖、古井贡酒、涪陵榨菜、安琪酵母、山西汾酒，9  只牛股中白酒有  6  只，调味品有  2  只，其他品类  1  只。1）贵州茅台：价值投资者的圣杯；2）五粮液：白酒大王成色十足；3）海天味业：酱油的传奇；4）水井坊：中国名酒西洋风味；5）泸州老窖：励精图治百折不挠；6）古井贡酒：区域名酒的成长之路；7）涪陵榨菜：榨菜也疯狂；8）安琪酵母：小行业大龙头；9）山西汾酒：汾老大底蕴丰厚。
        赛道优的龙头方享戴维斯双击。从  pe、eps  拆分来看，9  只牛股涨幅大部分由业绩贡献，所有公司净利润变动均在  100%以上。1）估值提升：9  只牛股中仅有  3  只出现了戴维斯双击，出现业绩与估值共振，三只分别为贵州茅台、五粮液、海天味业，均为超好赛道的行业龙头；2）业绩提升：除安琪酵母收入增长主要来源于成本下降外，其余  8  只股票业绩增长大部分由收入增长贡献。
        未来业绩消化估值，股价持续上涨。展望  9  只牛股  2019  年和  2020年的收入和业绩，我们认为这些公司收入和净利润均能保持较快较稳定增长，未来业绩消化估值，业绩的稳定增长有望带来股价的持续上涨。
        风险提示：食品安全问题，行业发展不及预期，推荐公司业绩不及预期等。