新时代证券-公用事业及环保行业周报：专项债助力融资环境边际改善，火电增速回落不改逆周期配置价值-190616

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        投资策略：
        电力：受  2019  年  5  月工作日减少一天、2018  年同期高温天气基数较高等因素影响，电力生产增速整体有所放缓。与此同时，新能源发电量增速较快，对火电造成挤出效应，导致火电绝对发电量同比下降  4.9%。我们认为，火电发电量增速放缓的幅度有限，而目前影响火电业绩的核心因素仍是煤价。目前电厂库存依旧处于高位，电厂对动力煤采购的意愿较低，煤价缺乏上涨动力，中长期下行是大概率事件，火电逆周期配置价值仍然值得关注。
        环保：中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。我们认为，本次政策主要有三点亮点：（1）强调稳增长，要促进经济运行在合理区间，基建投资获得支持；（2）允许将专项债券作为符合条件的重大项目的资本金，对企业的融资效应提升明显；（3）积极鼓励金融机构提供配套融资支持，进一步提升了融资空间。与此同时，《通知》强调要精准聚焦重点领域和重大项目，生态环保是重点支持方向，环保企业的融资环境有望边际改善。
        本周核心推荐：
        华能国际（600011.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。
        市场行情回顾：
        本周公用事业（申万）指数上涨  1.52%，沪深  300  指数上涨  2.53%，公用事业板块跑输沪深  300  指数  1.01  个百分点。其中，电力Ⅱ（申万）指数上涨  1.31%，水务（申万）Ⅱ指数上涨  0.82%，燃气Ⅱ（申万）指数上涨  1.78%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨  2.28%。
        行业动态与最新政策：
        【中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》】
        【国家统计局发布  2019  年  5  月能源生产情况】
        风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。