国海证券-固定收益信用周报：净融资额有所回落，信用利差多数收窄-210912

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一级市场发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模1799.93亿元，偿还总规模2116.54亿元，净融资额-316.61亿元。

发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，1年期不同等级发行利率处于持平或上行态势，3年期和7年期不同等级发行利率均处于持平或下行态势。

发行等级方面，主体评级AAA级发行额占比69.74%，AA+级占比16.34%，AA级占比12.62%。

发行期限方面，按发行额来看，1年期以内占比45.66%，1-3年期占比31.81%，3-5年期占比18.32%。

二级市场本期信用债合计成交5029.90亿元，银行间市场是钢铁和公用事业行业比较热门，交易所市场是综合和建筑装饰行业受到较多关注。

本期5年期不同等级中票收益率有所上行。

期限利差方面，3年期中票期限利差有所收窄，5年期中票期限利差有所走扩。

信用利差方面，3年期和5年期不同等级中票信用利差均有所收窄。

行业利差方面，1年期不同等级城投债、地产债和煤炭债利差均有所走扩。

风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。