国海证券-国防军工行业周报：美提出四代机航发更换方案，政企合作通航产业迎来新发展-210912

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上周（9月06日-9月10日），沪深300涨跌幅+3.52%，创业板指涨跌幅+4.19%，申万国防军工行业指数涨跌幅为+3.07%。

航空工业与湖南省签署合作协议，通航产业迎来新发展。

9月7日，航空工业与湖南省人民政府在长沙签署《通航产业发展战略合作框架协议》，按照协议内容双方在通航制造与运营、航空应急救援体系建设、通航基础设施建设、通航科技创新、通航产业宣传推广和人才培养等方面开展全面合作，积极构建多领域、多层次、多形式合作格局，共同推动湖南通用航空全产业链体系建设。

这是湖南省开放低空空域之后，通用航空取得的又一重大进展。

之前受空域约束以及起步时间较晚等因素影响，我国通航与美国等国家差距较大，万亿市场迟迟不能有效打开，目前在湖南省进行改革试验，通航产业将迎来新发展期。

美提出四代机航发更换方案，技术对抗维持军工行业长期高景气。

据airforcemag网站9月9日报道，美国航空发动机制造商普惠公司提议对F135发动机进行修改，进一步提高推力和效率，这样的成本也远低于通过自适应发动机转换计划为F-35战机提供新动力装置。

普惠公司于3月向F-35战机联合项目办公室提交了两份关于F135发动机现代化的提案。

该公司表示，这些计划将使推力和航程各提高10%以上，并使F-35B的垂直升力提高5%，热管理提高50%，更少的热量可以进一步提高飞机的隐身性能。

目前我国发动机与美国存在一代以上的代差，J-20基本还是使用第三代航发，导致飞机性能未能充分发挥。

竞争对手的技术突破对于国内行业是利好刺激，技术对抗和竞争是永恒的话题，加强了军工产业高景气的长期性。

行业评级和投资建议：十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好；股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。

看好军工行业市场表现，给予行业推荐评级。

建议重点关注导弹、军机和航空发动机产业链、上游景气度较高的军工新材料、军工电子和军工信息化等领域，重点标的如洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、派克新材、三角防务、北方导航等。

风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策支持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。