国海证券-龙马环卫-603686-环卫服务订单持续突破，垃圾分类装备需求提升-190620

《国海证券-龙马环卫-603686-环卫服务订单持续突破，垃圾分类装备需求提升-190620（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-龙马环卫-603686-环卫服务订单持续突破，垃圾分类装备需求提升-190620（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        公司  6  月  18  日晚公告：公司中标河南省安阳高新区市政管理处安阳高新环卫一体化项目，项目承包年限  30  年，年化合同金额  4471.82  万元/年，合同总金额  13.42  亿元。对此，我们点评如下：
        中标安阳高新区环卫一体化项目，环卫服务订单持续突破
        此次中标的安阳高新技术产业开发区市政管理处安阳高新环卫一体化项目内容包括高新区道路清扫保洁、绿化带管养、交通护栏清洗、公厕运营、高新区产权范围内建筑物市政设施等表面上小广告的清楚等，项目年限  30  年，年化合同金额  4471.82  万元/年，合同总金额13.42  亿元。此项目是公司继安阳（示范区）环卫一体化项目（年化合同  3032  万元/年，合同总金额  9.10  亿元）中标后在安阳市中标的第二个项目，扩大了公司在安阳乃至河南省的市场影响力，利于获取更多市场订单。在目前环卫市场化持续推进的过程中，公司凭借着品牌优势，环卫服务订单持续突破，截至目前，公司  2019  年新中标  28个环卫服务项目，合计首年年度金额  5.51  亿元，合同总金额  70  亿元，公司目前在手环卫服务合同年化金额近  20  亿元，合同总金额超过  260  亿元，充足的在手订单为公司的业绩增长提供保障。
        垃圾分类政策加码，装备需求提升，公司将充分受益
        住建部等部委  2019  年  6  月发布的相关《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》要求：到  2020  年，46  个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统；到  2025  年，全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统，垃圾分类政策加码，预计我国垃圾分类将逐步在全国推进，环卫装备的需求将提升，尤其是湿垃圾的收运装置，公司作为环卫装备龙头企业，将充分受益。
        盈利预测和投资评级：维持公司“增持”评级。2018  年由于政府偿付能力减弱，企业融资困难等因素导致环卫装备产量下滑，我们下调公司的盈利预测，预计公司  2019-2021  EPS  分别为  0.94、1.16、1.43元，对应当前股价  PE  为  18、14、12  倍，但随着近期垃圾分类政策加码，行业景气度提升，且公司估值处于同行平均水平，因此维持公司“增持”评级。
        风险提示：环卫装备竞争加剧的风险、环卫服务项目推进缓慢的风险、在手订单执行进度不及预期的风险、垃圾分类政策推进缓慢的风险、宏观经济下行风险。