国联证券-汽车行业周报19年25期：5月行业销量继续走弱，商用车进入下行周期-190616

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        投资要点：  
        板块一周行情回顾
        上周沪深股市整体上涨。其中，沪深300上涨2.53%，汽车板块中申万整车上涨0.09%，申万汽车零部件上涨1.78%，申万汽车服务上涨3.53%，国联新能源汽车上涨4.10%，涨幅最大。年初以来，汽车板块表现均跑输大盘。
        行业重要事件及本周观点
        【中汽协发布5月汽车产销数据】5月，汽车产销同比降幅有所扩大，产销量分别完成184.8万辆和191.3万辆，比上月分别下降9.9%和3.4%，比上年同期分别下降21.2%和16.4%，同比降幅比上月分别扩大6.7和1.8个百分点。1-5月，汽车产销分别完成1023.7万辆和1026.6万辆，产销量比上年同期均下降13%，降幅比1-4月分别扩大2和0.8个百分点。5月产销继续下降主要有两个原因，一是消费者国六实施前观望情绪；二是生产企业主动放慢产销节奏，减轻终端市场压力。分类车型销量全面下滑，自主销量大降28%，业绩继续承压，自主国六准备不如合资充分，国六升级之际，销量受到严重影响，预计国六排放升级后可缓解。
        商用车五月销量出现全面下滑趋势，重卡销量平稳，周期明显弱化。5月，商用车销售35.1万辆，同比下降11.8%。分类车型来看，轻卡和客车均出现明显下滑，重卡销量平稳，周期明显弱化。继续推荐重卡核心零部件标的潍柴动力，天然气重卡销量持续增长，进入重卡配套体系，国六升级行业市占率提升等多重因素保证公司业绩在行业下行周期稳健增长。
        【本周投资策略】从中短期来看，我们认为行业处于底部，下半年行业将触底回升。标的方面，继续看好低估值，高弹性个股的长安汽车（000625）和长城汽车（601633）。重卡板块防御属性较强继续推荐板块核心零部件标的潍柴动力（000338）。零部件标的建议关注万里扬（002434）、精锻科技（300258）、银轮股份（002126）等标的。新能源汽车推荐优质成长的湿法隔膜龙头标的恩捷股份、二线电池企业亿纬锂能、特斯拉产业链等。
        主要上市公司表现
        上周汽车板块统计样本（共  162  家）上涨  125  家，停牌  1  家，下跌  36  家。板块中新日股份、威唐工业、猛狮科技等个股涨幅居前。日上集团、派生科技、新朋股份等个股跌幅居前。