西南证券-影视传媒行业周报：索尼收购VR游戏开发商Firesprite，广电总局加强文艺节目监管-210912

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行情回顾：本周，传媒板块上涨4.69%，跑赢创业板约0.50个百分点（创业板指上升4.19%）；跑赢市场约1.17个百分点（沪深300上涨3.52%）。

细分行业：（1）游戏指数跑赢市场：游戏指数（CI005577）上涨7.96%，中信游戏指数相对于沪深300指数上涨4.44%。

（2）广告指数跑赢市场：广告指数（CI005847）上涨4.20%，中信广告指数相对于沪深300指数上涨0.68%。

（3）体育指数跑输市场：体育指数（399804）上涨6.18%，中证体育指数相对于沪深300指数上升2.66%。

（4）A股教育公司跑赢沪深300，港股教育公司跑输恒生指数。

中信教育指数（CI005816）上涨5.02%，中信教育指数跑赢沪深300指数1.50%。

港股教育指数（887671）下跌1.87%，教育指数跑输恒生指数3.05%。

影视：（1）广电总局召开网络视听文艺节目及人员管理工作座谈会。

提出加大监管力度，压紧压实平台责任，加强文艺评论，强化行业自律。

（2）中央宣传部、国家新闻出版署等部门约谈腾讯、网易等游戏企业和平台，要加强审核，抵制不良竞争，加强管理。

游戏：（1）美法官做出裁决：要求苹果允许App内导向第三方支付。

这意味着App开发者可以绕开苹果支付系统，继而绕开了30%的平台税。

（2）中宣部等部门，对腾讯、网易等重点网络游戏企业和游戏账号租售平台、游戏直播平台进行约谈。

约谈延续青少年保护基调，是未成年人防沉迷措施的进一步细化和落实。

我们认为此举对于游戏行业基本面影响较小（未成年人所占流水比例极低），且情绪面上政策落地扫除不确定性担忧；中长期来看，从保护青少年身心健康角度限制其游戏时间，有利于行业规范，长期利好游戏健康发展。

体育：（1）新周期中国大陆和澳门地区的独家奥运转播权合作已达成一致。

包括2026-2032年间夏季奥运会与冬季奥运会（2）中国篮协成立全资公司深篮体育，推出三人篮球职业联赛对标CBA。

未来将吸纳更多的俱乐部加入联赛。

教育：（1）教育部印发《关于坚决查处变相违规开展学科类校外培训问题的通知》。

明确开展学科类校外培训须在培训主体、培训人员、培训时间、培训地点、培训内容、培训方式等方面同时符合国家相关规定。

（2）教育部等三部门发布K12学科类校外培训机构统一登记为非营利性机构的通知。

营改非细则是双减政策中对K12学科类培训处理方案的实际落地，线下K12学科类培训需统一变更为非营利性主体，线上培训将从备案制改为审批制。

K12培训巨头新东方和好未来或将剥离K12学科培训类资产，继续布局素质教育和职业教育；体量较小培训机构或面临出清行业风险。

投资要点：建议关注芒果超媒（300413）和当代文体（600136）。

风险提示：传媒政策收紧风险；业务整合或不及预期的风险；新业务开展不及预期风险；内容反响不及预期风险。