安信证券-投资策略主题报告：A股横盘启示录-190619

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        ■从  A  股横盘历史出发的一种推演：
        部分投资者可能认为  A  股是“盘久必跌”，这是因为在横盘行情持续一段时间后，可能由于赚钱效应的缺乏导致部分资金流出，最终跌破下方支撑进入下跌通道。然而，我们通过对  A  股横盘历史的整理发现，“盘久必跌”的说法并不成立，大多数横盘最终以向上突破结束。我们认为，横盘不能一概而论，“跌不动”的横盘和“涨不动”的横盘分属慢熊/磨底类和慢牛/磨顶类，有着各自不同的特征。
        我们判断目前上证综指的横盘类型最可能为“慢熊型”横盘，这种情况是在大量利空消息消化后，下跌动能不足，同时也没有足够的资金和情绪向上突破，指数可能继续向下探底。另一种可能是，如果指数继续在目前的区间内窄幅横盘，持续50-60  个交易日，可能演变为“磨底型”横盘，这将意味着下跌动能的衰竭，中期底部的确立。
        总的来说，A  股目前的“冷清行情”可能还会继续，短期不会出现太大的投资机会，我们建议投资者“静心平气，徐徐图之”，继续对中美关系、国内改革进程、去杠杆进程保持关注，等待中期战略买点。继续观察本次横盘的持续性，并做好股指最终向下突破，寻找新的底部的应对。
        ■风险提示：  
        1、历史统计对未来预测能力有限；2、横盘后向下突破的风险