华宝证券-私募基金月报：股票策略难续强势，科创板网下打新门槛高-190619

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        ◎  投资要点：
        私募市场回顾。5  月  A  股市场月初跳空低开，随后震荡盘整。月初受中美贸易谈判进展欠佳的冲击，市场避险情绪提升，A  股市场出现大幅下跌，随后持续窄幅震荡至月底。分行业板块来看，申万一级行业中除有色金属小幅上涨外，其余行业均有不同程度下跌，其中国防军工、农林牧渔等行业跌幅较小。海外市场，全球贸易环境紧张，受中美贸易局势生变、英国脱欧仍陷困境、意大利债务危机等事件影响，5  月全球股市多数调整。整体来看，在相对弱势的  A  股市场行情下，5  月股票多头策略类私募难续年初亮眼表现，业绩普遍回调。5  月份债券市场整体上行。月初在外部环境变化的影响下，避险情绪释放刺激债券收益率快速下行；同时，央行对中小银行定向降准以及  MLF  超额续作等货币政策维持了流动性的相对稳定。而下旬“包商事件”对市场带来扰动，同业信用收缩风险增加，流动性受到冲击，利率出现阶段性上行。全月  10  年国债收益率与  10  年国开债收益率均下行11bp。海外市场，美国长短端国债收益率均下行，收益率持续倒挂，美联储降息预期增加。整月来看，利率债、信用债收益率均有不同幅度下行，债券类私募表现较稳定。5  月份商品期货市场中整体呈震荡态势，部分品种趋势明显。黑色系板块，受外矿供给收紧、汇率贬值、环保限产执行不及预期、库存处于低位等利多因素带来的供弱需强影响，铁矿石大幅上涨，而随着钢厂利润前期回升后出现大幅下滑，钢材需求因季节因素走弱，上游原材料补库存动力不足，月末铁矿石出现回调；农产品板块，美国对中国进口的  2000  亿商品加征关税，国内下游纺织服装消费疲弱，棉花市场供过于求，棉花棉纱大幅下挫，此外中美贸易摩擦升级带动进口大豆成本上涨，同时需求持续旺盛，成交火爆，豆粕连续上涨。整月来看，CTA  策略类私募抓住黑色、农产品、能源等板块交易机会，5  月获得较好业绩，领跑各类策略。
        业绩表现。股票策略共考察  6517  只基金，中位数收益  11.44%，收益区间在【-99.70%，391.36%】。相对价值共考察  556  只基金，中位数收益5.88%，收益区间在【-21.37%，60.54%】。管理期货共考察  869  只基金，中位数收益  4.90%，收益区间在【-52.30%，86.19%】。宏观策略共考察235  只基金，中位数收益  4.24%，收益区间在【-33.14%，110.23%】。债券策略共考察  391  只基金，中位数收益  2.66%，收益区间在【-14.38%，53.33%】。组合基金共考察  427  只基金，中位数收益  7.46%，收益区间在【-19.43%，51.47%】。
        发行与清盘。2019  年一季度  A  股市场表现强劲，股票策略表现亮眼，3、4  月股票类策略发行数量大幅回升，清盘数量明显下降。
        风险提示：私募基金投资有风险，投资者需谨慎。