东海证券-机械设备行业2019年中期策略：关注市场转暖的子行业，精选优质个股-190526

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        投资要点：
        2019  上半年机械设备行业整体点评：2019  年  1  月  1  日至  5  月  26  日，大盘在  2018  年底经历了政策底和市场底之后，终于迎来了上涨，投资者情绪高涨，市场看多预期升温。但是到了年中，中美贸易摩擦又开始加剧，市场不确定性增加，大盘有所回调。盘面上，沪深  300  环比上涨  19.37%，机械设备行业上涨  16.38%，在  28  个行业中排第  12  位。跑输排名第一的食品饮料  28个百分点，跑赢排名最后的建筑装饰  14.9  个百分点。
        投资策略：2019  年上半年中国经济总体运行稳定，一季度  GDP  增速在预期目标范围，但是外部环境受中美贸易战的影响，出口受到了不小的压力。2019  年下半年预计基建投资增速比较低迷，房地产开发投资保持较稳定的增速，市场不确定性提高，投资者对资本市场的看法将有所分化。我们认为，中央及各地政府坚定不移支持实体经济发展，比如对小微企业定向放贷，降低企业税负，我国的制造业将会优先获益。
        对于机械行业而言，随着国家和政府也更加重视和支持核心装备、核心零部件的国产化，这为机械设备行业带来了更多的发展机会。同时，我们重点关注随着国内审批重启及国产化率逐步提高的核电设备，受房地产竣工面积出现拐点的电梯设备，以及在国内市场具有巨大优势、在国际上也有一定市场的工程机械板块。
        核电设备：1）2018  年核电占我国电力来源比例仅有  4.22%，世界各国这一比值的平均水平在  10%左右，我国利用核能发电的增量空间巨大；2）国家能源局将核电发展方针从  17  年的“安全发展核电”调整为  18  年的“稳妥推进核电发展”，国内核电重启有望加速；3）三代核电已具备批量化建设条件。双首堆的成功并网发电有效证明了  AP1000  和  EPR  三代核电技术的可行性和成熟性，消除了部分舆论对于三代核电技术存在的疑虑。重点关注在专用零部件领域国内领先的应流股份。
        电梯设备：1）年初钢材价格显著下行，制造商毛利率将提高。2）房屋竣工面积增速出现拐点，拉动电梯需求。考虑到新开工面积一直处于正增长，地产商不可能无限拉长地产建设周期，同时为了回笼资金的需求，2019  年地产竣工面积预期正增长确定性强。3）预计  19  年电梯销量将保持  5%-10%的增长。重点关注拥有世界知名品牌“三菱”的上海机电。
        工程机械：1）在  2018  年销量的高基数上，预计  2019  年增速依旧有望在  10%以上。2）设备存量更新需求巨大。由于前几年经济下滑的原因，导致工程机械新设备销量下降，从而形成较大的设备更新需求，这也是未来几年驱动工程机械行业销量上涨的重要因素。3）今年各公司将从去年销量高速增长转变为今年提高净利润为主的内在增长。重点关注挖掘机龙头三一重工。
        风险提示：1、宏观经济下滑  2、需求持续疲软  3、原材料价格波动。