兴业证券-新洋丰-000902-常规复合肥销量与市占率稳健提升，2019年上半年业绩保持较快增长-190620

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        投资要点  
        事件：新洋丰发布  2019  年半年度业绩预告，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润范围为  6.19  至  7.00  亿元，比上年同期增长  15%至  30%。
        维持“买入”的投资评级。新洋丰在  2019  年继续深耕渠道，公司常规复合肥销量和市占率均有提升。近年新型肥料行业快速增长，公司把握机遇，加强对经销商与种植户的技术服务力度，重点开发新型肥料市场，尤其是南方经济作物区的新型肥料市场，新型肥料销量增加，公司产品结构进一步优化。
        新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业，已经形成了一体化生产经营模式，覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链，成本及规模优势突出。公司不断加大营销投入、助力市场推广，产品销售保持稳健增长；公司也持续推进现代农业服务企业转型：收购澳洲农场、成立果业公司；与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构，开发新型肥料并改良产品品质，提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合，内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸，有望开拓广阔发展空间。以  13.05亿股本计算，我们维持公司  2019-2021  年  EPS  分别为  0.76、0.91  和  1.07元的预测，维持“买入”的投资评级。
        风险提示：复合肥市场持续低迷的风险；新业务开展慢于预期的风险。