华泰期货-聚烯烃日报：原油上涨带动期价上行，现货跟进有限，基差进一步收窄-190621

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        PE：
        6  月  20  日中油华北出厂较上个交易日持平为  7800  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上升  30  至  7750  元/吨（煤化工）；6  月  19  日，CFR  中国价格为  911  美金/吨，折合完税价  7620  元/吨左右，进口利润+30  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LD-LLD  价差分别为  30  和  400  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  32.75%，生产比例、开工率近日窄幅震荡，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：兰州石化前期检修装置预计  20  日左右陆续复产、中韩石化30HD6.3-6.21、中天合创  30AD  本周复产。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国  PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  7  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7  月份起逐渐有所好转。
        聚烯烃石化昨日早库：78.5（-6）万吨。
        观点：昨日，受美国降息影响，油价大幅上涨，进而带动  PE  期价上行，现货小幅跟涨，库存去化显著加速。本周新增检修体量不多，但复产较多，故开工和供给的压力均将环比增加；外盘方面，PE  美金报价走跌，进口利润显著好转，当前进口货源充足，并且随着后期进口到港，进口利润有再好转趋势。需求端，农膜需求开始触底反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，周内兰州石化等新增复产使得基本面仍存环比供增需弱态势，且当前库存水平依旧偏高，但是降息使得原油上涨进而带动  PE  期现提升，库存去化加速，故明日或将延续稳中有升行情，但受供需影响、进口窗口限制和基差偏低限制，明日上行幅度或将环比走低。套利方面，进入  6  月后，PE需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而  PP  需求继续回落，故  LP  价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：谨慎偏多，上行空间环比走弱
        套利：LP  短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动