银河期货-棉花、棉纱周报-190621

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        第一部分市场研判
        行情走势
        本周  ICE  棉花价格震荡走势。本周前半周由于中美两国元首通电话表示会继续谈判而价格反弹，之后随着美棉大量取消合约价格再次下跌。本周美棉的种植进度再次大幅提升，优良率仍落后。截至  2019  年  6  月  16  日，美国棉花播种进度为  89%，较过去五年平均值减少  6  个百分点；美棉现蕾率为  19%，较过去五年平均值增加  1  个百分点；美国棉花生长状况达到良好以上的为  49%，较去年同期增  11  个百分点。6  月  13  日一周，美国净签约  2018/19  年度陆地棉-2.71  万吨，主要取消签约的国家有土耳其（-1.92  万吨）和中国（-1.59  万吨），当周装运  7.29  万吨，截至当周累计签约  2018/19  年度陆地棉  341.31万吨，完成本年度预测的  110%；累计装运  248.8  万吨，装运进度  80%。本周印度棉花市场震荡走势，S-6  报价  45700  卢比/candy，折成美元价格为  83.47  美分/磅。印度由于其国内棉花库存较少，棉花价格相对较高，近期印度大量签约美棉。印度由于季风推后一周到达，中部和南方地区干旱，棉花种植进度要慢于往年同期  1  到  2  周，季风来临之后印度棉花播种进度将迅速提高。市场对于今年印度棉花的种植面积和产量都抱乐观预期。
        本周郑棉期货价格重心仍上移，受中美两国元首表示将继续贸易谈判影响，郑棉价格大幅反弹。受郑棉价格反弹影响，本周储备棉成交均价和成交率略有提升。储备棉轮出第七周（6.17-6.21），轮出底价  13471  元/吨  ，较前一周价格下跌  357  元/吨。5  月  5日至  6  月  21  日，储备棉轮出累计成交  30.18  万吨，成交率  83.62%。据中国棉花协会物流分会对全国  18  个省市的  186  家仓储会员单位库存调查，5  月底全国商品棉周转库存总量约  352.81  万吨，较去年同期增加  97.46  万吨，其中新疆库有棉花  247.02  万吨，同比增加  90.53  万吨。截止  2019  年  5  月底，2018/19  年度出疆棉累积发运量为  245.92  万吨。
        近几天郑棉价格大幅反弹，贸易商、轧花厂皮棉基差销售价、挂单点价及“一口价”都现不同程度的报涨，“点价”资源成交、出库快速下滑（含仓单），纺企、中间商接货热情减少，等待观望情绪较重。国内棉花供应相对宽裕，由于贸易战影响以及对全球消费的担忧，近期行业内人士情绪悲观。下游纱线和坯布企业停机限产，整个产业链都在降低库存，降低风险，但是下游消费也难有起色，降库存效果并不太明显，市场预计消费端短期难有起色。市场消费端利空，但是目前郑棉价格长周期看属于低位，且棉花消化库存的阶段，涤纶短纤价格也开始略有回升，粘胶短纤价格企稳，多空双方分歧较大。目前市场对中美谈判重燃希望，郑棉市场价格也技术上走强，但是也不能对市场太乐观，保持谨慎态度，需关注宏观随时可能出现的变化。关注中美贸易方面的态度以及美棉走势。由于目前价格向下空间有限，向上想象力较大，建议可买入远月深度虚值看涨期权。
        棉纱现货价格略稳，纱布企业积极降低库存，缓冲贸易战带来的风险，但是目前来看市场仍是比较悲观的，市场关注中美贸易谈判的结果。目前市场波动较大，下游企业由于产品库存难消化，现在多观望，不采购。盛泽纱线市场  C32S  报价  21100  元/吨，C40S报价  22100  元/吨。目前期现价差逐渐拉开，建议纺织企业根据自己的成本，考虑较好的入场套保机会。（仅供参考）