信达证券-房地产行业2019年中期投资策略：调控政策城市分化，市场整体将保持稳健增长-190621

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        政策展望：继续落实“房住不炒”，落户放宽以及大力发展都市圈建设是中长期利好。
        1）调控政策城市分化将愈加明显。中共中央政治局在  2019  年  4  月  19  日召开的会议上，再次强调了房地产调控政策的总体基调以及落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。我们认为调控政策城市分化将愈加明显，热点城市将加大房地产调控力度，库存压力较大的城市或将推动刚需释放。
        2）房地产融资环境难言宽松。银保监会  5  月  17  日印发《关于开展“巩固治乱象成果  促进合规建设”工作的通知》，对  2019  年银行保险机构整治工作进行部署。其中，房地产融资是整治的重点内容，我们预计下半年房地产融资环境难言宽松。
        3）落户限制放宽以及大力发展都市圈建设有利于房地产市场中长期稳健增长。我们认为，大中型城市落户条件的进一步放宽以及大力开展都市圈建设，有利于提振房地产市场的需求，从中长期的角度看利好房地产市场的稳健增长。
        市场展望：预计  2019  年房地产市场将保持稳定增长。我们认为，今年一季度楼市热度快速提升是政策收紧的内因，房地产调控将继续落实“房住不炒，因城施策”。我们预计下半年房地产融资环境难言宽松，热点城市将加大房地产调控力度，库存压力较大的城市或将推动刚需释放，整体看全国房地产市场将保持稳健运营。
        维持行业“中性”评级。我们认为  2019  年房地产调控将继续落实“房住不炒，因城施策”，调控政策城市分化将愈加明显。预计  2019  年房地产销售和投资增速将保持稳定，维持行业“中性”评级。
        风险因素：房地产市场调控的风险；房地产融资政策进一步收紧