招商银行-人工智能行业报告（上篇）：中国造AI将崛起，数据以及平台类公司前景广阔-190620

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        国内产业链初步成型，上中下游各司其职。经过近年的快速发展，国内人工智能产业逐步分化出了上中下游，其中上游提供基础能力；中游将基础能力转化成AI  技术；下游则将  AI  技术具体运用到特定行业，形成生产力。由于下游应用行业非常多，限于篇幅，本篇将重点分析行业的中上游，后续文章将对行业下游进行深入分析。
        ■  国内市场规模超千亿元，政策规划空间达万亿元。由于中游是核心技术环节，我们根据中游的技术分类对市场空间进行估算，其中智能语音将保持  40%左右的稳定中高速增长、计算机视觉将连续超过  100%爆发增长、自然语言处理将以  20%的增速稳步发展、其他类的潜在空间也十分巨大。综合来看，国内人工智能市场空间规模到  2020  年将超千亿元，而根据国务院的新一代人工智能规划，到  2030年国内人工智能的核心产业规模将达到万亿元，相关产业规模将达  10  万亿元。
        ■  上游  AI  芯片公司国内较为弱小，数据资源公司值得培育。国内  AI  芯片公司集中在设计环节，而  IC  设计行业国内较为弱小，2017  年在全球市场占比仅有  11%，且偏低端，未来将面临较大挑战，但在当前中美贸易战背景下，部分龙头公司如海思、寒武纪、紫光展锐依然值得跟踪。数据资源公司当前处于发展初期，作为行业服务提供商其成长的确定性和现金流表现均十分优秀，未来值得长期培育，典型公司如海天瑞声的业务拓展迅速，财务报表稳健。
        ■  中游技术平台公司将成为产业链中的核心玩家。中游技术平台作为连接上下游的核心环节，在产业链中具备核心价值。其中智能语音和计算机视觉的技术相对成熟，应用前景确定性高，同时国内这两个领域的公司发展较快，头部公司已经脱颖而出。科大讯飞在智能语音市场占比达  44%，商汤科技在视觉类公司中市场占比达  30%。
        ■  不同领域企业特点不同，经营策略有所区别。AI  芯片公司建议聚焦龙头，资产类业务需根据财务状况谨慎处理；数据资源公司建议提前布局，全方位经营，包括资产类以及存款类业务；技术平台公司建议针对头部企业中短期拓展存款类业务，未来可考虑进行资产类业务的投放。
        ■  三大风险需要关注。尽管人工智能行业的长期前景光明，但巨头调整战略风险、技术创新风险、中美贸易战风险需要关注。