德邦证券-工程机械行业周报：挖机5月增速符合市场预期，优质龙头值得关注-190617

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        投资要点
        上周复盘：上周工程机械板块受整个市场行情的影响出现上涨，申万工程机械指数  8656.67，较  6  月  7  日上涨  4.62%。工程机械主要龙头三一、徐工本周分别上涨  7.03%、上涨  5.52%，自年初以来分别上涨46.85%、34.97%。主要的零部件供应商恒立液压和艾迪精密本周上涨6.85%、上涨  6.75%，年初以来分别上涨  54.82%、52.58%。行业复苏以来，龙头企业不断提升市场份额，享受到了寡头格局下的盈利硕果。
        工程机械：根据中国工程机械工业协会的统计，2019  年  1-5  月份挖掘机销量  12.2  万台，同比增速  15.25%；5  月挖掘机销量  18897  台，同比下滑  2.15%，挖掘机增速符合市场预期，我们认为挖掘机销量下滑的原因是一季度受到基建项目开工时间前置的影响，挖掘机销量呈现出“淡季不淡”的现象，产品销量高增速也透支了未来的需求，5月行业销量出现下滑也在情理之中。另外，5  月份房地产投资和基建投资增速保持平稳，对下半年的行业销量起到支撑作用。6  月  10  日，中央发布专项债及配套融资政策，政策托底基建，“逆周期”调节意愿强烈，混凝土泵车、塔吊等产品依然保持高增速，更新周期尚在进行中。虽然行业销量出现下滑，但是龙头企业三一和徐工  5  月挖掘机销量分别增长  14.52%和  10.64%，明显高于行业水平，建议关注主机厂商三一重工、徐工机械、中联重科和液压行业龙头恒立液压、艾迪精密。
        风险提示：下游需求回落；工程机械行业周期下行。